信立泰(002294)首次覆盖报告：聚焦慢病全周期管理，创新加码打开远期成长空间

信立泰首次覆盖报告

核心观点： 信立泰是国内心血管领域龙头企业，围绕心血管-肾脏-代谢领域布局新药研发，拥有6款已获批上市的新药和85款在研新药，同时拥有17款医疗器械产品和19项候选研发项目，为慢病患者提供全方位综合治疗方案。

关键数据：

• 国内最畅销的ARB类药物：信立坦
• 国内首款自主研发的ARNi药物：信超妥
• 全球唯一处在活跃临床开发阶段、用于治疗心衰的疾病修复性生物药：JK07
• 国内第二款HIF-PHI药物：恩那度司他
• 全球范围内PCSK9靶向药物及处于活跃开发阶段的候选药物总数：公司位居全球第一

研究结论：

• 公司创新药收入占比持续提升，收入结构优化驱动盈利能力提升。
• 公司围绕心肾代谢综合征进行多靶点、多机制的研发管线布局，药物类型涵盖小分子、单抗、siRNA药物、基因编辑疗法、环肽、融合蛋白、多肽等多种药物形式。
• 公司拓展代谢治疗领域，围绕PCSK9靶点全方位布局，包括单抗、基因编辑、siRNA等长效注射药物以及环肽、小分子的口服短效药物。
• 公司开发实体瘤ADC疗法，JK06预计2026H2启动2期临床。
• 预计2025-2027年公司实现营收44.29/53.58/64.15亿元，同比增长10.4%/21.0%/19.7%，归母净利润6.59/7.97/9.49亿元，同比增长9.6%/20.9%/19.1%。
• 首次覆盖给予“增持”评级。