一、钢铁行业概况
上周五大钢材品种供应量周环比增加11.93万吨，增幅1.4%，达到851.51万吨；总库存周环比下降47.39万吨，降幅2.5%，为1850.45万吨；五大品种周消费量环比增长1.2%，达到898.9万吨，其中建材和板材消费分别增长0.5%和1.6%。市场呈现供需双增格局，库存持续去化，基本面矛盾不突出。近期黑色系与原油走势分化，价格或将回归基本面逻辑。展望未来，供给稳定背景下价格或有回调空间，但外需受复工加快及水电开工稳定支撑，成本下方仍有较强支撑。短期钢价或因原料端弱势调整，但难以形成趋势性下跌，需关注旺季需求兑现情况及地缘政治因素扰动。
二、细分行业基本面
钢铁
- 价格：热轧板卷价格震荡运行，3.0mm和4.75mm热轧板卷均价分别周环比下调3元/吨至3373元/吨和3319元/吨；中厚板市场价格震荡偏弱，京津冀普中板14-20mm报价3270-3400元/吨。
- 库存：热轧板卷社会库存周环比减少10.54万吨至358.88万吨，月环比减少22.73万吨，同比增加57.79万吨；65城中板库存减少7.81万吨至289.7万吨，华北增库最多；65城中厚板厂库减少15万吨至297.51万吨，华北增库最多。
- 需求：下游需求表现一般，市场成交不佳，贸易商心态较好，部分惜售，开始频繁收货。钢厂“低价开单进行产量下调”，需关注需求端复苏及宏观表现。预计下周价格震荡为主。
煤焦
- 价格：Mysteel炼焦煤国产现货综合指数周环比降3.6至1338.2，3月均价1341.8。
- 供应：523家样本煤矿山核定产能利用率环比增2.0至91.2%；原煤日产量环比增5.7万吨至203.8万吨，库存环比减3.0万吨至520.0万吨；精煤日产量环比增1.7万吨至80.3万吨，库存环比减11.5万吨至211.3万吨。
- 需求：钢厂复工复产，铁水产量回升，原料刚需增强。前期焦钢企业局补库，当前以耗库为主，采购节奏慢，接受度一般。
- 结论：供需基本达到阶段性平衡，价格大幅波动可能性不大。需跟踪供应恢复增量节奏及下游对市场情绪的影响。
铁矿
- 价格：Mysteel62%澳洲粉远期价格指数周环比跌0.5美元至109.55美元/吨，跌幅0.45%。
- 供应：全球铁矿石发运量环比下滑至2472.4万吨；47港到港量环比回升至2626.7万吨。
- 需求：日均铁水环比增6.3万吨至237.39万吨，247家样本钢厂盈利率环比提升4.76%至48.05%。
- 库存：47港铁矿石库存环比累库82.96万吨至1.77亿吨。
- 结论：下周供应端发运量和到港量均环比增加，需求端铁水产量继续回升，库存小幅累库，矿价高位震荡。
三、研究结论
短期钢价或因原料端弱势调整，但难以形成趋势性下跌。后续需关注旺季需求兑现情况及地缘政治因素扰动。钢铁供给侧政策不及预期、原料供给不及预期均为主要风险提示。
