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核心观点：白酒行业企稳，建议布局一季报高增长板块。
- 飞天茅台提价被视为行业底部信号，缓解自身业绩压力并为行业价盘企稳奠定基础。
- 茅台提价支撑逻辑：2026年春节茅台动销强劲，批价稳定，验证消费需求韧性。
- 茅台提价缓解其他名酒企业价盘压制，明确行业价格底部，预计后续白酒行业整体价格逐步企稳。
- 白酒行业分化加剧，龙头企业凭借品牌壁垒、渠道掌控力，具备更强抗风险能力和业绩韧性。
- 坚定看好白酒龙头标的投资价值，建议优先配置贵州茅台、五粮液等头部酒企。
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市场表现：食品饮料跑赢大盘。
- 3月30日-4月3日，食品饮料指数涨幅0.9%，跑赢沪深300约2.2pct。
- 子行业中预加工食品（+5.8%）、白酒（+1.7%）、调味发酵品（+1.7%）表现相对领先。
- 个股方面，迎驾贡酒、安井食品、会稽山涨幅领先；西王食品、*ST椰岛、ST西发跌幅居前。
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上游数据：部分上游原料价格回落。
- 奶价：3月17日GDT拍卖全脂奶粉中标价环比-4.0%，同比-8.5%；3月27日国内生鲜乳价格环比-0.3%，同比-1.9%。
- 猪肉价格：4月3日生猪出栏价格同比-36.4%，猪肉价格同比-25.7%。
- 鸡肉价格：4月3日白条鸡价格同比-1.2%。
- 大麦：2026年2月进口大麦价格同比+3.4%，数量同比+63.8%。
- 大豆：4月3日大豆现货价同比+10.4%，3月26日豆粕平均价同比-3.9%。
- 糖：4月3日柳糖价格同比-13.3%，3月27日白砂糖零售价同比+0.7%。
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酒业数据新闻：贵州茅台调整飞天茅台价格。
- 自2026年3月31日起，飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）销售合同价调整为1269元/瓶，自营体系零售价调整为1539元/瓶。
- 国家税务总局发布关于啤酒计征消费税有关问题的公告，自2026年4月1日起施行。
- 京东超市酒类一季度销售额同比增速超25%，京东自营同比增速达35%以上，茅台销售额同比增长超过50%。
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投资建议：聚焦一季度业绩高增长品种。
- 零食板块：受益于春节错期及假期天数增多，龙头企业凭借品类红利及渠道优势实现终端动销较快增长，新兴渠道增量贡献显著。
- 调味品板块：餐饮行业持续回暖，餐饮端需求复苏，调味品需求同步提升；原材料价格上涨，提价传导路径顺畅。
- 建议重点关注零食、调味品板块业绩确定性高的标的，如西麦食品、甘源食品、海天味业、中炬高新等。
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推荐组合：贵州茅台、西麦食品、海天味业、甘源食品。
- 贵州茅台：市场化改革，强调可持续发展，提价后业绩确定性增强。
- 西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进，原材料成本改善，营收保持较快增长，盈利能力有望提升。
- 海天味业：调味品行业需求复苏，公司品牌渠道优势显著，有提价预期，中长期收入利润增速向好。
- 甘源食品：困境反转机会，各渠道趋势向好，2026Q1报表业绩可能有较大弹性。
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风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。
