华工科技2025年年报点评：业务取得突破，看好长期发展前景

华工科技2025年年报点评显示，公司全面拥抱AI发展浪潮，联接业务取得突破性进展。2025年公司实现营业收入143.55亿元，同比增长22.59%，归属母公司净利润14.71亿元，同比增长20.48%。其中，联接业务实现营业收入60.97亿元，同比增长53.39%。公司成功交付全球第一梯队规模的800G硅光LPO系列和1.6T光模块产品，并推出业界领先的1.6T 3nmFRO/LRO、1.6T LPO方案、3.2T NPO、3.2TCPO光引擎及400G/lane光引擎解决方案。

公司通过自研硅光芯片和薄膜铌酸锂芯片，构建了以垂直整合光芯片、先进封装和快速迭代为核心的竞争力，实现从传统电信光模块供应商向全球AI光互联领域领先者的转型。2025年，公司首发面向3.2T的单波400G光引擎，两年内完成从400G到1.6T、3.2T的产品代际跨越。公司具备先进的封装技术能力，为下一代高集成度光引擎和光电共封产品打下基础。

研究结论方面，给予2026年55倍市盈率估值，上调目标价至134.2元，维持增持评级。风险提示包括激光设备行业景气度低于预期和云厂商资本开支不及预期。报告还提及了公司近期相关动态，如与立讯精密强化3D打印布局、Q1业绩高增等。