燃料油日报：市场波动加剧，盘面大幅回撤

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌7.01%，报2681元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌5.92%，报3128元/吨。
• 近期能源板块上涨受宏观、地缘、资金面多重因素驱动，上周五特朗普提名凯文沃什为美联储主席，美元指数低位反弹，宏观情绪转弱，大宗商品流动性阶段性退潮。
• 地缘层面，上周伊朗局势紧张，市场担忧美以对伊朗采取军事打击，油市地缘溢价一度攀升，周末未爆发冲突，局势有边际缓和迹象，地缘溢价回落。
• 基本面方面，高硫燃料油呈现“东强西弱”格局，亚太地区现货收紧，新加坡库存连续下滑，国内注册仓单量减少，市场结构存在支撑；低硫燃料油整体市场矛盾有限，科威特与尼日利亚出口回升，RFCC装置检修量下滑对低硫油组分完成一定消化。

策略：

• 高硫燃料油：中性，短期观望为主，关注伊朗局势发展。
• 低硫燃料油：中性，短期观望为主，关注伊朗局势发展。
• 跨品种：无。
• 跨期：关注逢低多FU2603/2605价差机会（正套）。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表：

• 提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及FU和LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、月差、成交持仓量等图表。

资料来源：

• 同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员：

• 潘翔，康远宁。

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