月度评估及策略推荐
- 现货端：3月以来国内猪价受多重压力大幅走低，处于传统淡季，下游收购意愿弱，上游供应充裕且出猪意愿强，体重大、供应多，二育集中度不足未能有效支撑猪价，市场供过于求明显。河南均价月落2.12元至9.08元/公斤，四川均价月落1.84元至8.96元/公斤，广东均价周落1.9元至9.56元/公斤。4月份仍处于产能释放期，理论和计划出栏量或继续增加，部分区域降重不理想叠加至4月上旬可能性高，需求和二育支撑较弱，月均价或环比继续下跌，但下旬随供应端阶段性释放存在企稳可能。
供应端
- 母猪去化：去年以来母猪去化有限，今年上半年理论供应量仍大，下半年基本面改善空间有限。去年12月至今猪价不弱、仔猪涨价导致母猪去化放缓，但当前生猪育肥和仔猪出栏价亏损，产能去化或将加速。需关注体重、仔猪价和淘汰母猪价变化。
- 仔猪数据：理论出栏量上半年维持偏高，3月达顶峰，4月后季节性环比下滑幅度小，同比仍高。小猪出栏占比不高，大猪占比季节性回落、同比偏低，说明当前大猪存栏不高。
- 体重和供应：节前企业降重不够，春节期间库存堆积，节后屠宰规模不低，价格下跌且养殖亏损，体重环比走高，短期供应端仍过剩。
需求端
- 消费淡季：4月份处于消费淡季，但3月屠宰量已恢复完毕，4月日均屠宰水平或环比微增，终端需求对猪价有微幅支撑作用。
小结
- 价格下跌：生产周期、效率周期和成本周期共振，叠加消费淡季，生猪现货和盘面价格跌至历史低位，但价格下跌未带来实际去库，基本面有越跌越差的苗头。
- 市场分析：低价吸引抄底资金，但周期、价差和去产能进度看，市场尚不具备做多条件。
- 策略建议：维持空头思路，空单持有或反弹抛空为主。关注体重、仔猪价格和淘汰母猪价格等去库指标变化。
生猪分析体系
- 期现市场：现货年后大幅低开，近期压力仍大，盘面转为升水结构，基差转负；现货疲弱导致月差走反套。
- 后备和淘汰母猪价格：母猪淘汰和销售数据需持续关注。
- 能繁母猪及变化：去年以来母猪去化有限，上半年理论供应量仍大，下半年改善空间有限。
- 存栏出栏：母猪淘汰和销售数据需关注。
- 仔猪出生量和生产指标：仔猪数据反映理论出栏量变化。
- 母猪结构和标肥价差：数据反映当前大猪存栏情况。
- 进口和猪料环比：数据反映供需关系变化。
库存端
- 冻品库存：季节性小幅增加，环比看处于被动累库状态。
