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生猪周报：近端弱势或延续

2026-03-21 王俊五矿期货 Derek.

周度评估及策略推荐

现货端：上周国内猪价稳后持续弱势，破10元/公斤区域增多，但整体跌幅有限。周内需求无明显起色，养殖端出栏阻力较大，部分业者降价走量。体重小降，肥标差走稳，屠宰量延续偏大。河南均价周落0.18元至10元/公斤，四川周落0.3元至9.8元/公斤，广东周落0.4元至10.36元/公斤。市场猪源供应充裕，局部低价产生抗价情绪，需求端增幅有限，二育偏谨慎，猪价托底基础差，整体或仍偏弱。
供应端：官方数据显示25年底能繁母猪存栏3961万头，较高峰减少2.9%。去年以来成本便宜、养殖盈利尚可，母猪去化幅度有限。10月份后产能去化加速，但时滞效应导致今年上半年理论供应量偏大，下半年改善幅度或有限。去年12月至今猪价不弱、仔猪涨价，母猪去化放缓，涌益数据显示今年1-2月母猪环比增幅分别为0.65%和0.73%。理论出栏量上半年偏高，3月达峰，4月后环比下滑幅度小、同比仍高。节前降重不够，春节期间库存堆积，节后屠宰规模不低，价格下跌养殖亏损，体重环比走高，短期供应端仍过剩。
需求端：下游屠宰企业宰量增幅有限，二次育肥补栏谨慎，需求对行情有利空影响。
小结：供应集中兑现期而需求承接有限，现货偏弱，中期涨价基础差。破10区域增多及仔猪旺季跌价致恐慌情绪蔓延，盘面加速下行，远端技术破位估值下移。短期现货端缺乏负循环打破因素，近端或维持偏弱。远端估值下移后分歧加大，但产能未明显去化且升水背景下涨价说服力不足，暂时观望。

生猪分析体系

期现市场：现货年后大幅低开，近期压力大，盘面转为升水结构，基差转负；现货疲弱导致月差走反套。
后备和淘汰母猪价格：数据来源农业农村部、卓创资讯、五矿期货研究中心。
供应端：
- 能繁母猪及变化：官方数据及涌益咨询等多方数据支持，母猪存栏较高峰减少2.9%，去化有限，理论供应上半年偏大。
- 存栏出栏：涌益咨询数据，理论出栏量上半年偏高，3月达峰，4月后环比下滑幅度小、同比仍高。
- 母猪淘汰和销售：涌益咨询数据。
- 仔猪出生量和生产指标：涌益咨询数据。
- 母猪结构和标肥价差：数据支持当前疫病可控，大猪存栏不高。
- 进口和猪料环比：数据来源涌益咨询、卓创资讯等。
需求端：下游屠宰企业宰量增幅有限，二次育肥补栏谨慎，需求对行情有利空影响。
价差和价量：数据来源卓创资讯、涌益咨询等。
成本和利润：养殖成本整体低位运行，仔猪价格上涨致外购成本增加，年后猪价下跌养殖亏损，季节性表现略微偏低。
库存端：冻品库存季节性小幅增加，环比被动累库。