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TCL 电子（01070.HK）重大事项点评：强强联合重塑大屏格局，全球化高端战略再落一子

2026-04-01 华创证券大熊

TCL电子与索尼成立合资公司，承接索尼家庭娱乐业务，TCL电子持股51%，索尼持股49%。交易对价为754亿日元（约37.8亿港元），包括索尼家庭娱乐业务（估值1028亿日元）51%股权及100%SOEM（索尼马来西亚工厂）。索尼家庭娱乐业务EV/EBITDA预计为4.5倍，测算EBITDA约230亿日元。退出机制设计包括分批行权及逐年10%估值折价，6周年有业绩承诺。交易价格低于市场传闻预期，预计将加速TCL电子海外高端份额提升，并贡献可观利润。维持26/27/28年EPS预测为1.18/1.33/1.49亿港元，对应PE为9/8/7倍，目标价16.6港元，维持“强推”评级。风险提示交易落地不及预期。

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