Morning Insight: April 1, 2026

商品市场洞察：焦煤与焦炭

• 近期市场回调原因：4月合约进入交割月，4月-5月价差收窄至-134元，市场通过买入4月合约卖出5月合约进行套利，导致5月合约价格受4月合约影响；仓库提货问题未解决，大量货物仍需注册交割，导致期货市场多头集中平仓。
• 后续策略：建议持有5月合约的虚值看涨期权直至到期；随着当前滚动期结束，应关注9月合约的估值修复机会。
• 基本面分析：焦煤焦炭基本面不弱。虽然钢厂利润受原材料价格上涨挤压（螺纹钢已进入亏损区间），但后续铁水产量恢复预期仍存，负反馈循环 unlikely 发生；地缘政治不确定性持续，冲突延长导致柴油短缺影响 mining operations 等问题逐渐成为现实。
• 研究结论：在当前交割驱动交易动态结束后，应关注9月合约的估值修复潜力。

新闻要点

1. 碳配额市场：广东碳排放权交易所配额价格报39.43元/吨，维持不变，成交14万吨，成交额537.01元。
2. 国企数据：2026年前两个月国企营收同比增长0.2%至12.57万亿元，利润同比下降2%至6266.2亿元，税收支付1.09万亿元，下降2.3%；资产负债率65.4%。
3. 物联网产业：中国设定目标，到2028年核心物联网产业规模超过3.5万亿元，制定或修订50项标准，物联网终端连接数达100亿。

重要经济数据日历

• 2026年3月16日：工业生产、能源生产、固定资产投资（不含农户）、房地产投资、社会消费品零售总额、商业住宅销售价格指数月度报告。
• 2026年3月27日：工业经济效益月度报告。
• 2026年3月31日：采购经理指数（PMI）月度报告。