新能源及有色金属日报：矿端供应偏紧叠加现货需求回暖 铜价震荡走高

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约周初震荡，最终收于95340元/吨，下跌0.44%。夜盘曾上涨1.28%。
• 现货情况：SMM数据显示，沪铜现货窄幅震荡，收报95440元/吨；月差及进口盈亏小幅波动。上海电解铜购销情绪走弱，午后报价下调，湿法铜货源有限。预计近期现货将阶段性回暖，但库存充裕和供应充足仍制约修复幅度。

重要资讯汇总

• 地缘政治：美伊关系缓和信号出现，特朗普表示愿结束军事行动，伊朗表示愿意结束战争但前提是诉求得到满足。双方交流主要为“警告或交换观点”，未启动正式谈判。
• 矿端：CSPT决定不为2026年第二季度铜精矿加工费设定指导价。智利Codelco与英美资源集团获准联合运营Andina和Los Bronces铜矿，预计2030-2051年间年均增产12万吨铜精矿。
• 冶炼及进口：加拿大政府与嘉能可就霍恩冶炼厂环保问题达成共识，避免冶炼厂停运。该厂是北美唯一能加工铜精矿和电子废弃物的工厂。
• 消费：终端消费内需支撑国内去库进程，社会库存加速去化。上海地区社会库存下降4.53万吨，广东地区库存下降1.95万吨，出库量增加。山东和华北地区现货市场氛围偏弱。

库存与仓单

• LME仓单减少175吨至362,425吨。
• SHFE仓单减少9,710吨至221,261吨。
• 国内电解铜现货库减少2.43万吨至40.31万吨。

策略

• 铜价在基本面支撑和宏观不确定性间震荡，矿端紧张和冶炼利润恶化提供底部支撑，国内社库去化显示内需韧性。
• 建议维持区间操作，沪铜主力合约关注91000-97500元/吨，逢低买入套保为主。现货企业按需采购，进口窗口打开时锁定远期货源。
• 套利暂缓，期权建议卖出看跌。

风险

• 需求恢复不及预期，流动性踩踏风险。

图表与数据来源

• 提供了TC价格、SMM#1铜升贴水、精废价差、进口盈亏、主力合约持仓量、LME库存、SHFE仓单、国内社会库存等图表。