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2025年业绩点评：单季度扭亏，机器人业务起量

2026-03-30 张良卫东吴证券绿毛水怪

速腾聚创2025年业绩实现营收19.4亿元，同比增长18%，净亏损收窄至1.5亿元，单季度扭亏为盈。全年毛利率同比提升9.3个百分点至26.5%，Q4单季毛利率达28.5%。车载业务持续扩张，激光雷达销量达91.2万台，同比增长68%，新获3家头部车企定点；海外营收同比增长超90%，累计获得35家车企及Tier 1共167款车型定点。机器人业务爆发，激光雷达销量达30.3万台，同比增长1142%，贡献营收7.1亿元，Q4单季销量达22.1万台，同比增长2565%，收入3.5亿元，环比增长143%。公司完成年产400.0万台激光雷达的产能布局，预计2026年销量将实现2至3倍的同比增长。盈利预测调整：2026-2027年归母净利润预期至1.6/3.1亿元，2028年实现归母净利润4.7亿元。维持“买入”评级。风险提示：AI应用落地不及预期，供应链风险，行业竞争加剧。

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