市场行情概述
- 宏观及产业消息：美以伊冲突加剧，全球能源供应前景恶化，油价波动；美国3月PMI初值2.4，市场预期51；中国1-2月规模以上工业企业利润同比增长15.2%；国家发改委发放棉花滑准税配额30万吨；中国2月棉花进口量同比增加44.1%；USDA报告显示美国2月进口、出口物价环比、同比均上升；新疆2026/27年度棉花目标价格面积调控目标为3600万亩，较上年度压减500-700万亩；USDA报告显示美国当前市场年度棉花出口销售净增20.24万包，其中对中国大陆出口销售净增1.12万吨；巴西2025/26市场年度前七个月累计棉花出口量较上一年度同期增加4.6%；全国商业库存呈下降态势，截止2026年03月20日，棉花商业总库存503.99万吨，环比减少9.52万吨；港口库存至3月26日攀升至58.2万吨；USDA预计3月31日公布美国2026年作物种植意向报告，分析师预估种植面积降至922.9万英亩；印度棉花协会将2025/26年度棉花进口预测下调约30万包至470万包。
- 市场价格情况：期货收盘价偏强震荡，Cotlook:A指数震荡加剧，郑棉主力合约价格震荡加剧，中国棉花价格指数、中国进口棉价格指数、中国纱线价格指数均震荡加剧；棉花现货进口利润下跌，棉花盘面进口利润下跌，棉纱进口利润下跌；棉花基差偏强，现货强势支撑，盘面高位震荡整理；ICE美棉走升运行，能源市场价格高位影响较大，替代品成本上涨推动棉价上涨。
- 供需因子情况：3月公布的供需数据偏利空，最新周度出口显示需求环比增强；全球棉花产量、库存、库存消费比均调增，美棉周度出口环比微增；中国棉花商业库存下降，进口环比增加，下游开工回升，国内产量高，预期下一年下降，进口回升，预期进口增加，库存下降对棉价有提振。
- 本周观点及策略：国际市场地缘冲突引发原油市场价格大幅波动，提振棉价走强；USDA 3月供需报告利空，调增巴西和中国棉花产量；当前巴西出口积极，美国棉花出口环比好转，地缘政治带来不确定性，美元走强制约原料需求，棉价震荡反弹运行，价格重心上移；郑棉高位震荡仍偏强，受国内进口供给增加压力影响，上涨略显压力，但国际棉价大幅走升，内外棉价差收缩，涤纶短纤等替代品成本上涨利于棉花价格，国内成本支撑和政策预期缩减植棉面积长期利多，棉价走势仍在偏强高位波动；郑棉技术上日线KDJ金叉、小时线KDJ死叉但J线拐头，周线KDJ死叉J线拐头，高位震荡调整运行；择机低吸滚动短线为宜，需求突变、政策变化、海外金融风险为风险点。
- 中国棉花供需平衡表：产量微调，库存调降，期初库存、播种面积、收获面积、单产、产量、进口、消费、出口、期末库存等数据均有详细列出。
- 新年度皮棉成本预估及轧花厂利润：皮棉加工利润相对较高，机采棉成本预估及轧花厂利润数据均有详细列出。
- 现货市场价格与价差：棉花现货高位偏强，进口棉价延续大幅反弹，棉纱价坚挺；棉花基差波动较大仍旧偏强，棉纱偏强震荡；棉花及棉纱内外价差，棉花进口利润有收缩，但仍较强，棉纱进口利润锐减。
国际棉市供需数据
- USDA 供需数据（3月）：上调产量和期末库存，需求下调，全球棉花产量与消费量、库存及库存消费比数据均有详细列出。
- 美国陆地棉周度出口环比微增：美陆地棉签约量（中国）及装运率、美国陆地棉本周出口中国累计值、美国棉花装运率、美棉累计出口量及装运率数据均有详细列出。
国内棉市供需及产业数据
- 国内棉市：3月供需报告未调整（中国农业农村部），USDA调增中国棉花产量和期末库存，中国棉花产需、期末库存数据均有详细列出。
- 国内棉花市场：商业库存持续去库加快，港口库存回升中，棉花商业库存、棉花周频商业库存、港口棉花库存数据均有详细列出。
- 国内棉花市场：棉花进口环比回升，预期本年度进口小幅增加，中国棉花年度进口、棉纱月度进口数据均有详细列出。
- 国内纺织企业开工回升后有所放缓：纯棉纱行业开工率、织布厂开机率、纺织企业开工率数据均有详细列出。
- 国内纺织企业纱线库存消化有所放缓：纺织企业纱线库存天数、纺织企业棉花库存天数、纺纱利润数据均有详细列出。
- 国内棉纺进口环比减少：1-2月纺织品出口总体仍较强，纺织纱线及服装衣着月度出口额、棉纱月度进口数据均有详细列出。
汇率走势
- 人民币汇率仍在升值中：本周美元指数大幅走升受地缘政治影响，美元兑人民币走势、美元指数走势数据均有详细列出。
风险提示及免责声明
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