2026年欧洲私募信贷市场呈现以下核心观点：
市场降温：
- 直接借贷交易量和交易数量同比分别下降37%和36%，较2025年同期更为显著。
- 2026年并购交易是主要驱动因素，占估计交易量的64%。
- 软件与数据集成领域交易占比最高，达25%，但近期AI相关卖盘引发投资者担忧。
直接借贷与BSL市场对比：
- 近三个月直接借贷支持的并购交易数量是BSL市场的五倍，但LBO交易量与BSL相当。
- 直接借贷和BSL利差再次扩大，2026年初平均利差达152 bps，较2025年同期123 bps有所增加。
- 平均杠杆水平差距缩小，2025年BSL杠杆水平高于直接借贷，2026年差距降至0.7倍，主要受BSL债务成本下降和直接借贷市场风险偏好降低推动。
- BSL借款人近三个月再融资超过10亿欧元，但未在直接借贷市场进行再融资。
市场特征：
- 非赞助交易占比持续下降，近三个月仅占一小部分，长期平均水平为30%。
- 再融资和 Recapitalization 占比持续创纪录，主要受非赞助交易驱动。
- 并购相关交易仍是主要赞助交易类型，但占比降至LCD记录以来的最低水平。
- 法国是直接借贷交易的主要地区，占交易量的25%，赞助交易也主要来自法国公司，而非赞助交易主要来自英国公司。
- 科技、专业服务和企业服务以及医疗保健行业是主要借款人。
- 软件与数据集成领域交易占比最高，达25%。
- 75%的直接借贷交易规模低于5000万欧元，显示市场集中于中小规模企业。
- 债务重组和困境交易数量上升，显示市场风险增加。
市场规模：
- 直接借贷仍是欧洲私募资本融资的主要类型，2025年融资规模达80亿欧元。
- 直接借贷AUM在2025年有所下降，但仍处于历史高位，截至2025年6月30日为300亿欧元。
研究结论：
- 欧洲私募信贷市场降温，直接借贷交易量和交易数量下降，并购交易是主要驱动因素。
- 直接借贷和BSL市场利差扩大，杠杆水平差距缩小，显示市场风险偏好降低。
- 市场集中于中小规模企业，非赞助交易占比下降，风险交易数量上升。
- 直接借贷仍是欧洲私募资本融资的主要类型，但市场降温趋势明显。
