- 价格走势：一季度生猪现货价格在供给充足背景下延续下跌，截至3月27日，全国均价9.38元/公斤，较年初下跌3.04元/公斤。年初因节日需求提振价格反弹，但春节后需求回落，供给端持续施压。仔猪价格先涨后跌，截至3月26日，均价278元/头，较年初涨52元/头，但较一季度高点跌86元/头。
- 供应情况：2025年末全国生猪存栏42967万头，增长0.5%；能繁母猪存栏3961万头，下降2.9%，为正常保有量的101.6%。3月3日农业农村部会议提出能繁母猪存栏或进一步下调至3650万头，较25年12月底调降311万头。2月能繁母猪淘汰量环比减少15%，后备母猪销量环比减少14%。3月26日生猪出栏体重125.89公斤/头，较年初增加1.7公斤/头，但3月因饲料成本增加，出栏积极性提升，均重有所下滑。2月猪肉进口5万吨，环比减少。
- 养殖利润：3月18日猪粮比4.4。3月27日自繁自养养殖利润-316元/头，亏损较年初扩大264元/头；仔猪育肥利润-221元/头，亏损较年初扩大135元/头。一季度猪价走弱，养殖成本相对稳定，亏损扩大。
- 屠宰情况：年初屠宰企业开机率因节日需求提升，2月12日达到一季度最高点56.06%。春节后复工，3月27日样本屠宰企业开机率36.21%，达到自2019年以来历史同期最高水平，反映市场供给充足。
- 需求情况：消费者信心指数恢复缓慢，餐饮市场食品单价提升但消费总量未显著增长。2026年春节消费表现强劲，但整体需求疲软。
- 行业趋势：养殖企业规模化占比提升，2024年生猪养殖规模化率为70%，预计2030年提升至83%。2025年上市猪企受政策调控影响主动调降能繁母猪存栏，2026年预期继续下降。1-2月牧原销售1161万头，同比+15万头；上市公司（不含牧）累计出栏同比+40万头。行业进入“供给高位、需求疲软、价格破成本”的周期底部阶段。
- 成本与价格关系：2024年底养殖成本13-14元/公斤，2025年12-13元/公斤，2026年大企业成本预计10元/公斤。地缘政治和通胀预期推动豆粕和玉米价格提升，饲料成本增加。
- 市场预期：2026年猪价同比下行，年度均价或呈下行走势。市场普遍预期在供应压力缓解前，猪价延续弱势格局。4月1日生猪2605合约限仓将降低至50手，持仓向远月合约转移，需关注饲料成本及周边商品价格变化。
