三抗临床数据优异，全球研发加速推进

核心品种CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4三抗）临床数据优异

• I期临床入组113例晚期实体瘤患者，中位随访约6个月，≥3级TRAE发生率23%，安全性优异。
• 广谱抗肿瘤活性：一线NSCLC（PD-L1 TPS≥50%，n=10）ORR达90%，DCR 100%；IO经治NSCLC（AGA阴性）ORR为25%；经多线治疗的“冷肿瘤”患者中，非透明肾细胞癌（nccRCC）ORR达40%，软组织肉瘤（STS）ORR达33.3%。
• 靶向PD-1、VEGF和CTLA-4，实现多维度抗肿瘤效应。
• 全球多中心II期临床已入组85例，美国II期临床获FDA批准。

三抗全球研发加速推进

• 计划2026年底前启动CS2009首批III期全球多中心临床试验（MRCT），重点布局NSCLC、结直肠癌（CRC）、小细胞肺癌（SCLC）。
• 随着更多临床数据公布，有望加速推进与MNC的合作。

其他管线进展

• CS5001（ROR1 ADC）全球多中心Ib期临床高效推进（澳大利亚和中国），联合R-CHOP一线治疗DLBCL（50–90μg/kg剂量）CR率95.5%，ORR 100%。
• CS5001是首个在实体瘤及淋巴瘤中均显示临床活性的ROR1 ADC。

研发平台与技术优势

• 搭建模块化ADC技术平台，支持多个双抗ADC研发。
• 下一代连接符技术（串联可裂解β－葡萄糖醛酸连接符）增强分子循环稳定性，实现肿瘤选择性有效载荷释放。

财务状况

• 2025年收入约2.7亿元（-33.8%），因普拉替尼医保降价及渠道补偿影响。
• 舒格利单抗全球商业化覆盖60余国，海外收入占比超68%。
• 普拉替尼、阿伐替尼纳入国家医保，推动本土销售结构优化。
• 现金余额9.19亿元，财务稳健。

研究结论

• 公司通过研发驱动成长，专注“同类首创”与“同类最佳”产品。
• CS2009肺癌单药数据领先同类产品（一线NSCLC ORR 90%），有望加速全球III期临床及MNC合作。
• 管线丰富，市场空间大，建议积极关注。