各类产品快速增长，市场领域不断拓展

公司2025年年度报告显示，业绩实现高速增长。2025年1-12月，公司营业收入7.09亿元，同比增长61.87%；归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比增长425.27%；基本每股收益0.61元，同比增长408.33%。

产品与市场拓展：

• 各类产品订单及交付快速增长，机载产品收入4.20亿元，同比增长50.85%；弹载产品收入1.19亿元，同比增长167.09%；商业航天产品收入0.39亿元，同比增长199.69%。
• 公司稳固机载、弹载等传统优势领域，同时拓展低空经济和商业航天市场。在低空经济领域，产品已应用于无人机飞控系统、无人机航电组网等；在商业航天领域，产品应用于卫星载荷、卫星地面设备等。

技术创新与研发：

• 公司在下一代航电总线、超高速板间互联总线、图像感知与AI智能处理等技术方向取得进步。
• 计算控制方向适配主流处理器平台与国产操作系统，多个新处理平台成功列装应用；信号处理与图像处理方向基于国产AI处理器平台，提供强实时性AI边缘侧产品。

研究结论：

• 预计公司2026-2028年净利润分别为1.54亿元、1.98亿元、2.50亿元，EPS为0.89元、1.14元、1.44元，对应PE为45倍、35倍、28倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 订单增长不及预期；市场领域拓展不及预期。