全球生物柴油政策密集落地油脂维持高位偏强震荡

2026-04-07 华龙期货黄崇贵-中国医药城15189901173

自中东地缘冲突升级以来，国际原油价格上涨，生物柴油掺混需求增强，推动全球植物油价格走强，棕榈油领涨。国内棕榈油主力合约期价再度突破万元关口，截至收盘报9938元/吨；外盘BMD马来西亚棕榈油期货3月单月涨幅达19.53%，创近四年来新高，报4838令吉/吨。

马来西亚棕榈油供应
- 3月产量环比下滑18.55%至128.47万吨，出口环比下降22.48%至112.8万吨，期末库存环比减少3.94%至270.43万吨，虽降至近5年同期低点，但仍处近5年高位。
- 高频数据显示3月马棕出口强劲，库存或回落至210～215万吨区间，持续去化对价格形成支撑。
- 马来西亚油棕树龄老化、重植进度缓慢，供给长期承压；印尼非法种植园打击力度加大，限制产量扩增空间。
全球生物柴油政策
- 印尼2026年7月1日起实施B50强制掺混政策，EPA2026年生物柴油义务量达55亿加仑，泰国上调生物柴油掺混比例至7%，欧盟RED III法案提升交通领域可再生能源占比。
- POGO价差走弱修复生物柴油利润，但大豆、菜籽丰产导致棕榈油食用端性价比走弱，南美大豆上市将进一步分流需求。
东南亚棕榈油产区天气
- 截至4月3日，产区以晴好天气为主，气温适宜，油棕生长平稳；未来1-2周降水充足，气温偏低，短期产量有望恢复，需关注5月起旱季降水变化。
国内市场
- 24度棕榈油全国均价环比涨3.67%，各区域价格均上涨；库存阶段性累库，截至3月27日全国重点地区商业库存79.24万吨，同比增114.92%。
- 棕榈油买船积极性降温，3月新增4船4月船期，受进口利润倒挂压制。