机械行业周报：看好油服装备、海工景气度，重视工程机械

行情回顾

• 上周（2026/3/23-2026/3/27），SW机械设备指数下跌0.85%，在申万31个一级行业中排名第17；沪深300指数下跌1.41%。
• 2026年至今，SW机械设备指数上涨0.50%，排名第14；沪深300指数下跌2.75%。

核心观点

1. 海工景气度持续上行：全球海洋油气勘探开发投资连续5年增长，预计2026年同比增长3%以上。超深水勘探成为重点，FPSO需求有望提速。中集集团作为海工行业龙头，2025年海工业务毛利率提升，未来盈利能力有望持续改善。
2. 油服装备景气上行：中东地缘冲突推升油价，全球油服行业景气度有望超预期，海洋油服弹性尤为突出。中海油服受益于中海油高资本开支与作业率改善，盈利弹性显著。深海油气项目经济性凸显，开发驱动FPSO市场量价齐升，中国制造企业订单有望受益。
3. 工程机械出口高增长：2026年1-2月，土方（挖机、装载机）出口同比增长38.8%、43.9%；非土方（汽车起重机、履带起重机、随车起重机）出口同比增长9.3%、56.6%、35.7%。工程机械公司海外市场有望贡献利润弹性，当前低估机会值得关注。持续看好海外大周期向上。
4. 细分行业景气指标：通用机械持续承压，工程机械加速向上，船舶下行趋缓，油服设备底部企稳，铁路装备稳健向上，燃气轮机稳健向上。

投资建议

• 股票组合：中集集团、徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工、一拖股份。
• 投资评级：买入、增持、中性、减持。

风险提示

• 宏观经济变化风险，原材料价格波动风险，政策变化风险。