机械行业周报：杰瑞股份发布全球首个电驱压裂成套装备工程机械、油服龙头一季报超预期

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2811.57 沪深300指数 4120.61 上证指数 3270.80 深证成指 10418.24 中小板综指 10265.42 相关报告 1.《当机器人遇到科创板，为什么多是系统集成商？-科创板机器人专题...》，2019.4.15 2.《工程机械龙头：能否超越上轮周期高点？-2019-04-14...》，2019.4.15 3.《工程机械龙头一季报业绩超市场预期,3月社融数据大超预期-2...》，2019.4.15 4.《智能制造：从国家“智能机器人”重点专项经费投向看发展新趋势-...》，2019.4.12 5.《油服：从供给侧角度看国家能源安全 ——油服行业研究框架及与...》，2019.4.8 王华君 分析师 SAC执业编号：S1130519030002 wanghuajun＠gjzq.com.cn 赵玥炜 联系人 zhaoyuewei＠gjzq.com.cn 杰瑞股份发布全球首个电驱压裂成套装备 工程机械、油服龙头一季报超预期 投资建议  核心组合：三一重工、徐工机械、杰瑞股份、先导智能、机器人 杰瑞股份发布全球首个电驱压裂成套装备，能够大幅降低页岩气的开发成本，提升页岩气开采效率。我们认为该新产品还有望解决之前传统压裂设备对三大件（底盘、发动机、变速箱）的进口依赖，突破产能瓶颈。 工程机械、油服龙头一季报业绩靓丽。聚焦工程机械、油服、成长板块龙头。我们预计下半年机器人销量数据有望好转，新松机器人关注度将提升。 核心观点：电驱压裂设备突破，聚焦工程机械、油服、成长龙头  工程机械：龙头一季报业绩翻倍；混凝土机械、汽车起重机接力挖掘机 工程机械龙头一季报业绩靓丽，主要龙头企业业绩翻倍增长。根据公告，三一重工（业绩预计同比+100%-120%）、徐工机械（业绩预计同比+83%-121%）、中联重科（业绩预计同比+126-179%）一季报业绩均实现翻倍。 挖掘机3月销量符合预期，龙头优势持续凸显。挖掘机1-3月累计销售7.48万台，同比增长25%；3月单月销售4.43万台，同比增长16%，单月销量创历史新高。龙头优势持续凸显，三一市占率超市场第二、三名的总和。  油服：三大油资本开支确定性增长、电驱压裂装备突破，油服有较好机会 中国“三桶油”2019年勘探开发资本开支计划合计3688-3788亿元，同比增长19%-22%。过去中国油气投资主要考虑经济因素。目前国家更加重视将保障国家能源安全，油价对我国油气勘探开发的影响因素有望削弱。 页岩气开采成本有望跨越盈亏平衡线，中国页岩气开采有望大提速，电驱压裂设备突破、需求释放。看好杰瑞股份等龙头。杰瑞股份4月20日于烟台发布全球首个电驱压裂成套装备，将大大地提升我国页岩气开发进程，让低成本、高效率、智能化的页岩气开发成为可能。  成长性板块：科创板/硬科技是方向，聚焦半导体/锂电/光伏设备/新材料等 截至4月19日，上交所公布受理84家科创板申报企业，新增的中国通号、九号机器人属于高端制造领域。我们统计，机器人公司、半导体设备及激光设备分别占比约1/5，其他为锂电设备、轨交设备、航空航天、精密测试仪器与新材料等。 1）半导体设备：中国大陆景气度高（2018年首次超越台湾），进口替代为大方向，看好北方华创等龙头。2）智能装备：下半年机器人销量数据有望好转；看好龙头机器人（300024）；3）光伏设备：光伏平价上网逐步推进，高效电池片有望持续扩产。4）锂电设备：动力锂电扩产拉开序幕。 上周报告：工程机械行业深度  【行业深度】《工程机械龙头：能否超越上轮周期高点》 风险提示  基建及地产投资低于预期；原材料价格大幅波动；全球贸易摩擦加剧风险。 1914208122472414258027472913180423180723181023190123国金行业 沪深300 2019年04月22日 智能制造与新材料研究中心 机械行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周核心观点 ..........................................................................................3 1、核心组合：三一重工、徐工机械、杰瑞股份、先导智能、机器人 ............3 2、重点股池：中联重科、锐科激光、晶盛机电、安徽合力、中国中车等 .....3 3、核心观点：电驱压裂设备突破，工程机械、油服龙头一季报业绩靓丽.....3 4、上周报告/交流：工程机械行业深度 ........................................................4 二、市场回顾、行业与公司动态 .....................................................................6 1、市场回顾................................................................................................6 2、行业动态................................................................................................6 3、公司动态................................................................................................7 三、行业数据跟踪 ..........................................................................................9 1、中游：工程机械、高铁轨交装备、工业机器人等 ....................................9 2、下游：房地产与基建投资 ..................................................................... 11 3、上游：煤价下跌，螺纹钢、原油上涨，综合价格指数略涨 .................... 11 四、风险提示 ...............................................................................................14 图表目录 图表1：挖机累计销量（台）及增速 ...............................................................9 图表2：小松开工小时数（小时）...................................................................9 图表3：起重机累计销量（台）及增速............................................................9 图表4：叉车累计销量（台）及增速 ...............................................................9 图表5：动车组累计产量（辆）及增速..........................................................10 图表6：工业机器人产量（台）及增速..........................................................10 图表7：新能源汽车月销量（辆）及增速 ......................................................10 图表8：新能源汽车累计销量（辆）及增速...................................................10 图表9：固定资产投资完成额（亿元）.......................................................... 11 图表10：房地产投资完成额（亿元） ........................................................... 11 图表11：煤炭开采和洗选业固定资产完成额累计同比 ................................... 11 图表12：铁路运输业固定资产投资完成额累计同比 ...................................... 11 图表13：原材料综合价格指数...................................................................... 11 图表14：钢材价格（元/吨） ........................................................................12 图表15：动力煤价格（元/吨）.....................................................................12 图表16：布伦特原油期货结算价（美元/桶）................................................13 图表17：液化天然气LNG市场价（元/吨） .................................................13 图表18：国产海绵钛价格：≥99.6%（元/千克） ...........................................13 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、本周核心观点 1、核心组合：三一重工、徐工机械、杰瑞股份、先导智能、机器人  3月社融数据大超预期；三一重工一季报业绩预增100%-120%，工程机械、油服龙头一季报业绩靓丽。聚焦工程机械、油服、成长板块龙头，我们预计下半年机器人销量数据有望好转，龙头新松机器人关注度将提升。 2、重点股池：中联重科、锐科激光、晶盛机电、安徽合力、中国中车等  机械：徐工机械、中联重科、中国中车、恒立液压、晶盛机电、捷佳伟创、锐科激光、华测检测、安徽合力、金卡智能、海油工程、石化机械、中铁工业、长川科技、迈为股份、中海油服、天地科技、郑煤机、艾迪精密、埃斯顿、中鼎股份、美亚光电、杭氧股份 3、核心观点：电驱压裂设备突破，工程机械、油服龙头一季报业绩靓丽  工程机械：社融数据超预期、3月挖掘机销量符合预期，龙头一季报业绩翻倍  3月社融数据大超预期。3月社融增量2.86万亿人民币，比上年同期多1.28万亿元，预期1.85万亿人民币，前值7030亿人民币。  一季度工程机械主要产品保持较快增长，龙头优势持续凸显。根据中国工程机械工业协会数据，3月挖掘机销售7.48万台，同比涨幅24.5%；其中3月单月共计销售4.43万台，同比涨幅15.7%。龙头优势持续凸显，国内三一挖机销售市占率超市场同行二、三名的总和。  工程机械龙头一季报业绩靓丽，业绩均实现翻倍增长。根据公告，三一重工（业绩预计同比+100%-120%）、徐工机械（业绩预计同比+83%-121%）、中联重科（