周度评估及策略推荐
- 资源端：印尼镍矿配额收紧，斋月结束及雨季临近推动现货看涨情绪，升水涨至50美元/吨；菲律宾矿区天气好转，出港量明显恢复。短期供需偏紧，价格偏强运行，关注印尼3月底配额新批复情况。
- 镍铁：高镍生铁价格高位微落，SMM10-12%高镍生铁均价1083.5元/镍点（出厂含税）。价格由成本驱动，下游采购意愿偏差，成交弱势，预计价格跟随火法矿价波动。
- 中间品：MHP受印尼项目低负荷及硫磺影响供应收缩，3月排产环比下滑，下游镍盐价格走弱，采购压价明显，市场有价无市；高冰镍系数持稳，但下游产线匹配度限制成交，短期僵持整理。
- 精炼镍：沪镍主力合约2605收报137100元/吨，周涨2.96%。现货资源充足，部分品牌升贴水下调。中东地缘冲突及美国通胀预期上行承压风险资产，库存全球36.8万吨（国内8.5万吨，LME 28.2万吨）基本持平。印尼政策及镍矿价格上涨提供底部支撑，但市场风偏低，缺乏上行动力，短期震荡运行，沪镍区间12.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约1.6-2.0万美元/吨。操作建议高抛低吸，区间操作。
期现市场
- 沪镍主力合约收报137100元/吨，周涨2.96%。
- 进口镍升贴水低位持稳，现货维持宽松。
- 精炼镍较镍铁溢价正常区间波动，硫酸镍价格随镍价持稳。
成本端
- 菲律宾镍矿：出港量季节性低位，国内港口库存741.84万吨，较上周降6.4%。
- 火法镍矿：印尼1.6%品位镍矿涨至71.1美元/吨，湿法矿涨至26美元/吨。
- 镍铁产量：印尼2月产量12.4万吨（环比降1.5万吨），国内2.1万吨。
- 镍铁生产利润：维持高位。
- 中间品产量：印尼2月MHP 3.9万吨，冰镍4.1万吨。
- 中间品进口量：维持高位。
- 中间品系数价格：高位。
精炼镍
- 精炼镍产量：2月全国产量3.26万吨（环比降2625吨）。
- 精炼镍需求：2月国内不锈钢产量234.44万吨（环比降68.77万吨），库存110.5万吨（增3.3万吨）。
- 国内精炼镍库存：8.5万吨（增1690吨），LME库存28.2万吨（降1938吨）。
- 精炼镍生产利润：波动。
- 硫酸镍：供给持稳，需求季节性高位，利润率盈亏平衡附近波动。
供需平衡
- 短期镍矿供应受限，镍铁及中间品价格受成本支撑，精炼镍需求疲软，库存基本稳定，整体供需偏紧，价格偏强运行。
