北交所信息更新：2025年服务器滑轨业务实现同比增长，具备布局完善+深厚专利积累

2026-03-25 诸海滨开源证券 Z.zy

公司业绩与评级：海达尔发布2025年业绩快报，预计营收3.71亿元（-11.15%），归母净利润6494.37万元（-20.21%），扣非归母净利润6307.90万元（-15.97%）。受家电领域下游竞争加剧影响，下调2025年盈利预测，维持2026-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.65/0.97/1.11亿元，EPS分别为1.42/2.13/2.43元/股，对应PE分别为26.9/18.0/15.7倍。维持“增持”评级，看好液冷服务器快速增长及高价值服务器滑轨新品放量。
市场环境：中国AI服务器市场加速扩张，2025上半年市场规模达160亿美元（同比增长超一倍），预计2029年将超1400亿美元。液冷服务器市场2024年规模达23.7亿美元（同比增长67.0%），预计2024-2029年年复合增长率达46.8%，2029年规模将达162亿美元。本土化进程深化，浪潮信息、超聚变、宁畅占据液冷服务器市场七成份额。
公司产品与研发：海达尔具备深厚研发积淀与专利积累，历经6-7代产品迭代，自主核心专利深度嵌入客户产品，提升客户替换成本与长期依存度。服务器滑轨产品类别完善，分为滚珠型、摩擦型、L型、托盘型、方管型（托盘型和方管型在研），客户包括超聚变、曙光、浪潮、新华三等主流服务器生产商，并逐步拓展新客户。
风险提示：募投项目投产不及预期风险、原材料波动风险、市场竞争加剧风险。