【白银周报】滞胀担忧引发银价下跌 白银观点与周度综述

核心观点与关键数据

• 采购管理背景：企业因担心银价上涨（短期油价反弹导致通胀预期上升）或下跌（持有库存）而进行套期保值操作。例如，某企业持有100吨库存，担心银价下跌，建议买入AG2606合约（19000元/千克）进行套保。
• 市场操作建议：银价持续调整时，建议回调后买入套保；若预期持续，则建议继续买入套保。
• 美联储会议影响：2023年3月19日美联储暂停降息，鲍威尔释放鹰派信号，市场降息预期大幅回落（CME数据显示下次降息预期推迟至2027年下半年）。

关键数据

• 白银ETF持仓：2020-2023年持仓波动较大，2023年1月31日数据未显示。
• COMEX市场：
  • 可流通量：2026年3月20日数据。
  • 多头总持仓：2026年3月17日数据。
  • 交割申报单：2026年3月12日数据。
• 国内市场：
  • 社会库存（交易所+上海和郑州）：
    • SMM数据更新频率：周度。
    • 2023年1月31日数据未显示。
  • 中国白银产量（矿银+再生银）：2025年11月30日数据。
  • 上期所白银交割数量：2026年3月16日数据。
  • 上海金交所白银交割量：2026年3月13日数据。
• 持仓量：
  • 上期所白银总持仓量：2026年3月20日数据。
  • 白银6月合约持仓量：2026年3月20日数据。
  • 上海金交所白银持仓量_Ag(T+D)：2026年3月20日数据。

研究结论

• 通胀与油价联动：短期油价反弹通过通胀预期影响银价，企业需根据库存情况（持有或采购）选择买入或卖出套保策略。
• 美联储政策影响：美联储暂停降息并释放鹰派信号，削弱市场降息预期，可能对银价形成压力。
• 市场数据监测：需持续关注COMEX和国内市场的库存、持仓、产量及交割数据，以评估银价走势和套保效果。