特朗普称美伊已对话并推迟打击伊朗核电站,但伊朗否认接触,缓解市场对中东冲突升级的担忧,5月布油期货价格收于每桶99.94美元,跌幅11%。报告强调油运股投资机会,主要逻辑如下:
- 海峡中断情况:现有管道替代方案及大西洋出口增加可部分对冲中东周转减量,油运需求缺口小于原油。
- 海峡恢复通行情况:运价具备向上期权。
额外需求增量来源包括:
- 产油国“清库复产”带来的短期需求脉冲。
- 中期SPR消耗后回补(测算4亿桶SPR在1年内补齐带来3%需求增量)。
- 长期各国重视能源安全问题,能源安全库存水位提高、进口渠道分散化。
报告看好油运行业中长期景气度,底层为供需结构高度紧张,长锦商船扫货VLCC体现供给和格局逻辑。中东冲突可能导致海峡中断和库存快速去化,转化为短期需求脉冲和中期补库需求增量,运价上涨弹性充分。推荐中远海能、招商轮船。