化工行业报告（2026.03.16-2026.03.22）：地缘冲突升级，多个化工子行业值得关注

核心观点

本周基础化工行业指数下跌，多个子行业受地缘冲突影响明显。地缘冲突升级导致油气价格上涨，利好大炼化、煤头路径和气头路径企业；同时，伊朗供给受阻影响溴素、碳酸锶和甲醇价格；霍尔木兹海峡封锁和运输受阻影响MDI及TDI价格。

关键数据和结论

• 行业指数：基础化工行业指数收4662.73点，下跌10.53%，跑输沪深300指数8.35%。
• 子行业表现：磷肥及磷化工、氮肥、农药行业跌幅居前，分别为-15.89%、-13.93%、-12.23%。
• 油气价格：美国与以色列联合空袭伊朗南帕尔斯天然气田及阿萨卢耶石化设施，霍尔木兹海峡封锁，全球油气供应链受影响，引发能源价格巨幅震荡。
• 大炼化：炼化巨头维持高开工率，油价上涨享有库存收益，下游补库带动产品销售，业绩弹性释放。
• 煤头路径：油头路线成本抬升，煤头与气头路径成本优势凸显，宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、鲁西化工等企业具备替代优势。
• 伊朗供给：溴素、碳酸锶、甲醇等化工产品受伊朗供给影响，山东海化、鲁北化工、金瑞矿业、红星发展等企业值得关注。
• 运输受阻：MDI及TDI等化工产品运输受阻，万华化学、沧州大化等企业受影响。
• 涤纶长丝：市场价格上涨，但下游采购谨慎，库存增加，企业利润下降。
• 轮胎：行业开工率上升，原材料价格小幅上扬，欧美需求疲软。
• 制冷剂：R22、R134a、R125、R32市场价格高位运行，但需求端释放偏缓，市场整体交投活跃度有限。
• MDI：市场价格波动幅度小，供应增加，需求稳定。
• PC：市场震荡走低，供应增加，需求疲软。
• 纯碱：市场情绪转弱，现货价格走势趋弱，下游补库仍维持刚需。
• 化肥：尿素市场价格窄幅下跌，磷矿石价格高位运行，农用磷酸一铵市场谨慎观望，工业磷酸一铵价格窄幅推涨，磷酸二铵市场涨势落稳，钾肥价格再次回落。