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计算机：2026年政府工作报告与“十五五”规划纲要点评-智能经济新形态确立，算力基建与AI应用双轮驱动

信息技术 2026-03-23 章锋上海证券林菁｜Jade

核心观点：2026年政府工作报告与“十五五”规划纲要将人工智能定位为“智能经济新形态”，标志着AI发展进入从技术突破到产业落地的全新阶段，核心要点包括“一个定位、两大基建、三大要素、四大行动”。
两大新型基础设施：
- 算力基建：“算电协同”首次写入报告，旨在通过智能化调度实现“以电强算、以算促电”的良性循环，推进超大规模智算集群建设。
- 网络基建：“三张网”（全国一体化算力网、卫星互联网、信息通信网络）适度超前布局，强化AI基础设施支撑。
三大核心要素：
- 算力：推进规模化、集约化、绿色化、普惠化发展，论证建设超大规模智算集群。
- 算法：突破基础理论，推进模型算法迭代创新，鼓励多模态、智能体、具身智能等技术。
- 数据：健全数据要素基础制度，建设高质量数据集，深化数据资源开发利用。
四大产业行动：
- 深化拓展“人工智能+”，推动重点行业商业化规模化应用，培育智能原生新业态。
- 促进智能终端与智能体加快推广，实现AI应用从“工具”迈向“数字员工”。
- 支持人工智能开源社区建设，促进开源生态繁荣，降低创新门槛。
- 完善人工智能治理。
大国AI竞争：政策意图构建涵盖能源、算力、算法、数据、应用的完整产业生态和新型基础设施，构筑系统性国家竞争力。Openrouter数据显示，中国AI模型全球调用量已超越美国，体现性能与极致性价比优势。
投资逻辑转变：
- 算力侧：从规模扩张转向效率与绿色并重，关注算力使用效率（PUE）、绿色电力占比和全国协同调度能力。
- 应用侧：从技术演示转向价值创造，关注模型在具体场景中的实际经济效益和用户渗透率。
- 模式侧：公共云成为国家创新基础设施，算力服务化、普惠化趋势明确。
投资建议：
- 算力基础设施：华为昇腾、寒武纪、海光信息等。
- AIDC：东阳光、协创数据、润泽科技等。
- 算电协同：国电南瑞、国网信通、南网数字等。
- AI应用：金山办公、科大讯飞、福昕软件等。
风险提示：下游景气度不及预期、政策推进不及预期、技术创新不及预期、行业竞争加剧。