【基本面跟踪】
资料来源：公司官网，国泰君安期货研究
注：2026年5月待定航次未计入运力统计
【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社、央视新闻）
- 伊朗与美国关系紧张：伊朗否认与美进行谈判，但暗示通过第三方传递信息；特朗普表示与伊朗进行对话，暂停打击伊能源设施五天，并称可能达成协议，包括伊朗不会拥有核武器。美军“福特”号航母抵达希腊维修。
- 以色列对伊朗进行打击：以军称在德黑兰袭击多个伊朗总部设施，并继续削弱伊朗军事能力。
- 霍尔木兹海峡局势：伊朗否认向过往船只收取高额费用，称航运中断源于美以侵略姿态引发的恐惧；美国情报评估认为海峡布设约十几个伊朗水雷。特朗普表示若计划见效，海峡将很快重新开放，可能由美伊共同控制。
【昨日市场表现】
EC冲高回落，主力2604合约收于1957.4点，涨幅3%；次主力2606收盘于2692.9点，涨幅14%。3月23日SCFIS指数报1693.26点，受船期延误和甩柜拖累，未能完全反映下半月提涨后的2500~2600美元/FEU水平。
【基本面分析】
- 供给端：4月周均运力从32.5万TEU下修至31.1万TEU，运力减量主要来自OA联盟。4月运力同比-0.9%，环比+5.8%；5月运力从33.5万TEU下修至33.1万TEU（含4艘待定航次），同比+10.4%，环比+7.8%，静态有效运力处于历史最高位。
- 需求端：3月第四周订舱进度好于第三周，马士基4月首周提涨400至2700美元/FEU，但订舱进度一般。PA联盟月底装载改善迹象，舱位较少的HMM出现甩柜，ONE提高FAK和SPOT报价；OA联盟表现平稳。中长期看，若油价高位维持，潜在下行风险或源于宏观负反馈传导至国际贸易。
【运费行情】
- 马士基：第13周开舱价2200/230美元/FEU，第14周提涨至2600/2700美元/FEU，SPOT订舱量仅完成1100FFE，目标3900FFE。
- OA联盟：第12、13周中枢2900美元/FEU，长荣、中远、OOCL位于2700~2800美元/FEU。
- PA联盟：第12周FAK报2400美元/FEU，实际成交多为2200美元/FEU；第13周YML和HMM线下2200美元/FEU，ONE FAK报2520美元/FEU，SPOT小幅抬升。
- MSC：4月1日-4月5日基本沿用2840美元/FEU。
【观点与结论】
- EC盘面波动受地缘情绪影响大，2604短期估值重心取决于4月上旬其他船司报价：
- 中性情形：4月上旬运价中枢2700~2800美元/FEU，折SCFIS指数1950~2050点。
- 悲观情形：4月上旬提涨失败，运价中枢2500~2600美元/FEU，折SCFIS指数1800~1900点。
- OA联盟4月停航增多，4月15日推涨概率提升。
- 2604合约在1800点附近及以下具备多配价值，关注短线低多机会；远月合约按季节性给升贴水，地缘扰动放大波动，整体观望为主。
【趋势强度】
集运指数（欧线）趋势强度：0（弱）
