进军AI存储新赛道

核心观点与关键数据

• 业绩表现亮眼：2025年公司实现营业收入67,268.71万元，同比增长32.14%，净利润2,502.01万元，成功扭亏为盈。主要受益于半导体及消费电子行业回暖，产品结构优化、供应链降本及研发提效，信用减值与资产减值损失大幅减少。
• 显示设备聚焦新兴应用：公司自主研发全自动贴合线整合技术，解决曲面屏、柔性屏等复杂工艺的贴合难题，布局电子价签、AR/VR可穿戴设备等前沿领域。2025年上半年，平板显示模组类设备业务收入大幅增长，并与京东方、天马微电子等龙头企业建立合作。
• 半导体设备稳步增长：持续深耕测试分选机领域，转塔式测试分选机国内市占率较高。平移式测试分选机已实现批量销售，重力式测试分选机向士兰微等龙头企业销售。2025年上半年，半导体类设备销售收入9,716.73万元，同比增长7.46%。
• 进军AI存储新赛道：依托精密贴合、半导体设备技术积累，与北美存储客户合作，切入HAMR技术存储设备赛道。已提供存储AOI检测设备、高精度芯片贴合设备等多款产品，成为该客户对应业务的唯一合作供应商。

投资建议与研究结论

• 预计2025-2027年公司收入分别为6.73/8.56/12.02亿元，归母净利润分别为0.25/0.61/1.70亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、新产品推出不及预期风险。

公司基本情况

• 最新收盘价：38.75元
• 总股本/流通股本：0.94亿股
• 总市值/流通市值：37亿元/375亿元
• 资产负债率：47.1%
• 第一大股东：黄奕宏