电子行业周观点：AI存储需求高景气，晶圆大厂切入先进封装赛道

AI存储需求高景气，晶圆大厂切入先进封装赛道 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点： ——电子行业周观点(04.29-05.05)2024年05月06日 行业相对沪深300指数表现 2024年4月29日至5月5日期间，沪深300指数上涨0.56%，申万电子指 数上涨1.91%，在31个申万一级行业中排第10，跑赢沪深300指数1.35个百分点。把握终端复苏和AI产业链加速建设的催化下，AIPC、AI手机、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）科技创新：4月30日中共中央政治局召开会议，会议分析研究当前经济形势和经济工作，审议《关于持续深入推进长三角一体化 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 电子沪深300 高质量发展若干政策措施的意见》。会议强调，要因地制宜发展新质生产力。要加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级。要积极发展风险投资，壮大耐心资本。（2）消费电子：5月2日，华为马来西亚官方宣布HUAWEIP系列品牌升级为HUAWEIPura系列，同时华为Pura70系列手机也已经开 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 存储巨头宣布超千亿元扩产计划，国产量子芯片交付 科技“十六条”政策发布，华为Pura70系列 启预售（5月2日至5月24日），另外欧洲市场方面也开启了预售。此外，上线先锋计划 麒麟芯片配置信息同步公开。（3）存储：5月2日SK海力士宣布，公司 在韩国京畿道利川总部举行了“AI时代，SK海力士蓝图和战略”为主题的国内外记者招待会，并公布了面向AI的存储器技术力及市场现状、韩国清 州/龙仁/美国等未来主要生产据点相关的投资计划。（4）先进封装：集微 3335 网消息，在5月2日铜锣新厂举行启用典礼上，力积电表示将加速存储技术研发，并切入CoWoS先进封装领域，主要生产硅中介层，下半年月产能预计可达数千片。力积电董事长黄崇仁于典礼上表示，AI应用商机开始进 入爆发性成长，且又有非大陆地区的供应链需求开始爬升，未来相关市场需求庞大，力积电将掌握商机。（5）芯片：特斯拉的自动驾驶之路必须要有足够的运算能力支撑，台积电证实，特斯拉新一代Dojo超级计算机平台 训练芯片开始生产，算力在2027年有巨大飞跃。台积电表示，“特斯拉新 华为召开鸿蒙春季沟通会，国际巨头持续迭代AI芯片 一代Dojo训练模块开始生产，到2027年我们将提供更复杂的晶圆级系统，分析师:夏清莹 算力是现有系统40倍以上。” 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为59.32倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.85倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额1108.58亿元，较前一个交易周上升29.87%。 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:陈达 电话：13122771895 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 期间电子板块大部分个股上涨：申万电子行业482只个股中，上涨381只，邮箱：chenda@wlzq.com.cn 下跌98只，上涨比例为79.05%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 正文目录 1产业动态3 1.1科技创新：加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业3 1.2消费电子：华为Pura70系列销往海外，麒麟芯片配置公开3 1.3存储：AI存储需求高景气，SK海力士明年HBM产品基本售罄3 1.4先进封装：力积电加速切入CoWoS先进封装3 1.5芯片：台积电开始生产特斯拉新一代Dojo芯片3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1股东增减持情况7 3.2大宗交易情况8 3.3限售解禁9 4投资观点11 5风险提示11 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:期间电子板块股东增减持情况7 图表8:期间电子板块重要大宗交易情况8 图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况9 1产业动态 1.1科技创新：加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业 集微网消息，4月30日，中共中央政治局召开会议，会议分析研究当前经济形势和经济工作，审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。会议强调，要因地制宜发展新质生产力。要加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级。要积极发展风险投资，壮大耐心资本。（来源：集微网） 1.2消费电子：华为Pura70系列销往海外，麒麟芯片配置公开 5月2日，华为马来西亚官方宣布HUAWEIP系列品牌升级为HUAWEIPura系列，同时华为Pura70系列手机也已经开启预售（5月2日至5月24日），除此之外，华为Pura70系列手机也已经在欧洲等市场开启预售。配置信息显示，麒麟9010处理器采用2x 2.3GHz+6x2.18GHz+4x1.55GHzCPU核心（也就是说8核12线程），配有麒麟 9000S同款Maleoon910GPU。作为参考，麒麟9000S搭载1x2.62Ghz泰山核心（超线程）+3x2.15Ghz泰山核心（超线程）+4x1.53Ghz的A510核心。（来源：IT之家） 1.3存储：AI存储需求高景气，SK海力士明年HBM产品基本售罄 集微网消息，SK海力士5月2日宣布，公司在韩国京畿道利川总部举行了“AI时代，SK海力士蓝图和战略”为主题的国内外记者招待会，并公布了面向AI的存储器技术力及市场现状、韩国清州/龙仁/美国等未来主要生产据点相关的投资计划。SK海力士CEO郭鲁正宣称：公司的HBM生产方面，今年已经全部售罄，明年也基本售罄。同时，SK海力士已在多种AI应用领域确保技术领导力，DRAM方面，正在量产HBM3E和256GB以上的超高容量模块，世界最高速度的LPDDR5T也已实现商用。NAND方面也在业界唯一提供基于QLC的60TB以上SSD产品等，维持着世界顶级面相AI的存储器供应商地位。 （来源：集微网) 1.4先进封装：力积电加速切入CoWoS先进封装 集微网消息，在5月2日铜锣新厂举行启用典礼上，力积电表示将加速存储技术研发，并切入CoWoS先进封装领域，主要生产硅中介层，下半年月产能预计可达数千片。力积电董事长黄崇仁于典礼上表示，AI应用商机开始进入爆发性成长，且又有非大陆地区的供应链需求开始爬升，未来相关市场需求庞大，力积电将掌握商机。黄崇仁表示，公司现有晶圆厂逻辑产线部分是从DRAM产线改造而来，铜锣新厂为较纯粹的逻辑晶圆厂，随着公司强化CoWoS先进封装领域及3D堆叠技术，新厂将扮演重要角色。（来源：集微网） 1.5芯片：台积电开始生产特斯拉新一代Dojo芯片 特斯拉的自动驾驶之路必须要有足够的运算能力支撑，台积电证实，特斯拉新一代Dojo超级计算机平台训练芯片开始生产，算力在2027年有巨大飞跃。台积电表示，“特斯拉新一代Dojo训练模块开始生产，到2027年我们将提供更复杂的晶圆级系统，算力是现有系统40倍以上。”特斯拉设计的Dojo超级计算机，核心在于训练模块 （trainingtile），D将1芯25片颗排列为5×5矩阵，芯片使用7nm制程，能容纳500 亿颗晶体管，提供362算TF力LO，Ps最重要的是，具备规模化能力，可不断叠加，依 据软件需求调配算力与消耗电力。这还只是特斯拉使用中版本。（来源：集微网） 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 2024年4月29日至5月5日期间，沪深300指数上涨0.56%，申万电子指数上涨1.91%，在31个申万一级行业中排第10，跑赢沪深300指数1.35个百分点。2024年初至今，沪深300指数上涨5.05%，申万电子行业下跌10.77%，在31个申万一级行业中排名第28位，跑输沪深300指数15.82个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 2024年4月29日至5月5日期间，电子板块中，6个二级子行业全部上涨；15个三级子行业有13个子行业上涨。期间涨幅最大的二级子行业为电子化学品Ⅱ，涨幅4.20%；涨幅最小的二级子行业为光学光电子，涨幅0.92%。电子三级子行业中，涨幅靠前的包括电子化学品Ⅲ、被动元件和半导体材料，涨幅分别为4.20%、4.09%和3.96%。2024年累计来看，跌幅居前的三级子行业包括模拟芯片设计、分立器件和LED，跌幅分别为27.21%、18.66%和17.97%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 2.13 -13.5110 801082.SL 其他电子Ⅱ 2.44 -12.0797 801083.SL 元件 3.41 -0.5708 801084.SL 光学光电子 0.92 -9.0362 801085.SL 消费电子 0.94 -9.8547 801086.SL 电子化学品Ⅱ 4.20 -15.2398 850812.SL 分立器件 0.85 -18.66 850813.SL 半导体材料 3.96 -16.12 850814.SL 数字芯片设计 2.34 -9.19 850815.SL 模拟芯片设计 3.06 -27.21 850817.SL 集成电路封测 1.83 -14.29 850818.SL 半导体设备 2.26 -2.51 850822.SL 印制电路板 3.11 2.55 850823.SL 被动元件 4.09 -6.78 850831.SL 面板 -0.20 -3.56 850832.SL LED 3.91 -17.97 850833.SL 光学元件 1.21 -14.70 850841.SL 其他电子Ⅲ 2.44 -12.08 850853.SL 品牌消费电子 -0.56 -10.60 850854.SL 消费电子零部件及组装 1.15 -9.76 850861.SL 电子化学品Ⅲ 4.20 -15.24 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为59.32倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.85倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。基于人工智能广泛应用、新能源车智能化加速渗透、物联网加速渗透等趋势利好，我们认为板块估值仍有上涨空间。 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今） 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.4电子行业周成交额情况 2024年4月29日至5月5日期间，申万电子行业成交活跃度环比上升。在这2个交易日期间，申万电子行业成交额为2217.16亿元，平均每日成交1108.58亿元，日均交易额较前一个交易周上升29.87%。 图表5:申万电子行业周成交额情况 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.5个股周涨跌情况 2024年4月29日至5月5日期间，申万电子行业大部分个股上涨，个股周涨幅最高为17.96%。申万电子行业482只个股中，上涨381只，下跌98只，上涨比例为79.05%。 图表6:申万电子周涨跌幅榜 电子行业周涨跌幅