‘十五五’规划纲要解读：产业升级、科技创新、扩大内需
证券研究报告2026年03月15日 产业升级、科技创新、扩大内需 “十五五”规划纲要解读 核心结论 分析师 十五五规划纲要解读：两会期间，新华社发布了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，阐明国家战略意图，明确未来五年经济和社会发展的重点方向。十五五时期，我国发展基础更加坚实，但发展环境发生深刻复杂变化，机遇与挑战并存。纲要围绕建设现代产业体系、推进科技创新、发展数字化和人工智能、扩大内需、深化经济体制改革、扩大对外开放、城乡和区域协调发展、改善民生保障、推进绿色转型以及加强安全保障等方面，对未来五年的发展做出系统部署。 边泉水S080052207000213911826169bianquanshui@research.xbmail.com.cn刘鎏S080052208000113811378808liuliu@research.xbmail.com.cn杨一凡S080052302000113472533756yangyifan@research.xbmail.com.cn慈薇薇S080052305000413916466506ciweiwei@research.xbmail.com.cn 中观产业跟踪：本周公布了中国2月通胀和出口数据。从通胀角度来看，2月PPI降幅收窄，和今年以来上游品种涨价趋势吻合；2月食品和核心CPI强于预期，不过近期高频数据反应居民端价格回落，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格200指数均有所下降。出口角度看，前两个月出口超预期，近期CCFI、SCFI等出口运价呈现上行走势。消费方面，拥堵延时指数回归到节前水平，市内通勤回归常态。 相关研究 大类资产观察：截至3月13日，地缘政治扰动下，全球输入性通胀预期抬升，导致市场交易较为谨慎。国际层面，一方面美伊冲突推升全球地缘风险，国际油价大幅冲高成为行业配置核心变量。另一方面，美国贸易代表格里尔11日表示，美国将对包括中国、欧盟、墨西哥、越南、印度和日本在内的16个贸易伙伴发起“301调查”，导致风险资产整体表现不强。从汇率来看，欧元和日元兑人民币不同程度贬值、加元兑人民币走强。 通 胀 稳 步 回 升—2月 通 胀 数 据 点 评2026-03-09美国数据中心电力供应的现实约束、解决方案和投资含义2026-03-08会从HALO回归TACO交易吗？—宏观与资产论（20260308）2026-03-08着力推动高质量发展—2026年政府工作报告点评2026-03-05重实体、夯根基、谋创新、强担当—全国两会释放重要产业政策信号2026-03-05 近期政策：《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布。 本周重点关注：中国2月经济数据（社零、投资等）。 风险提示：宏观政策不及预期，房地产市场下滑，地缘政治风险加剧。 一、十五五规划：产业升级、科技创新、扩大内需 两会期间，新华社发布了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》。纲要主要阐明国家战略意图，明确政府工作重点，引导规范社会主体行为，是“十五五”时期我国经济社会发展的总体规划和行动纲领。纲要强调以推动高质量发展为主题，并提出到2035年人均国内生产总值比2020年翻一番、达到中等发达国家水平等目标。 发展环境更加复杂多变。规划纲要第一篇第一章指出，“我国发展基础更加坚实，发展环境发生深刻复杂变化，面临新的机遇和挑战”。在肯定十四五时期“发展取得重大成就”的同时，纲要也强调十五五时期“发展环境面临深刻复杂变化”。从外部环境看，世界百年变局加速演进，大国关系深刻调整，不确定性明显增强。从国内看，“我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势更加彰显”。但同时，“发展不平衡不充分问题仍然突出，周期性、结构性、体制性问题相互交织”。 建设现代产业体系。第二篇“建设现代化产业体系巩固壮大实体经济根基”提出“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”。传统产业方面，要提升“高端新材料、基础零部件和元器件、基础软件和工业软件、工业母机、高端仪器仪表、重大技术装备”六大产业基础能力和竞争力。新兴产业方面，要培育发展“集成电路、具身智能、生物制造、新型电池、商业航天、国产大飞机、低空装备、绿色氢能、脑机接口、高端医疗器械”十大新产业新赛道。基础设施方面，除“完善现代化综合交通运输体系”外，还要“加力建设新型能源基础设施”、“加快建设现代化水网”，并且“适度超前建设新型基础设施”。 加快推进科技创新。第三篇“加快高水平科技自立自强引领发展新质生产力”提出，“抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，推动科技创新和产业创新深度融合，不断催生新质生产力”。在关键技术方面，要“采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破”。在前沿科技领域，要“实施人工智能、量子科技、生物科技、新能源等科技战略部署”。 推动数字化和人工智能发展。第四篇“深入推进数字中国建设提升数智化发展水平”要求“把握数字化、网络化、智能化发展大势，充分发挥我国数据资源丰富、产业体系完备、应用场景广阔优势，激活数据要素潜能，加快数智技术创新，深化拓展‘人工智能+’，赋能经济社会发展和治理能力提升，促进生产方式深层次变革和生产力革命性跃迁”。重点部署“算力设施建设”、“模型算法发展”和“数据资源开发利用”，推动“人工智能同科技创新、产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合”，同时加强“数据基础制度规则建设和人工智能治理”。 坚持扩大内需。为应对第一章指出的“有效需求不足，供强需弱矛盾突出，国内大循环存在卡点堵点”等问题，规划纲要第五篇“建设强大国内市场加快构建新发展格局”强调“坚持扩大内需”战略基点，通过促进消费和投资、供给和需求良性互动，实现供需更高水平动态平衡，增强国内大循环内生动力和可靠性。与“十四五”时期相比，扩大内需在“十五五”时期的重要性进一步提升。十四五规划纲要在十四章中以两小节讨论“全面促进消费”和“拓展投资空间”，而十五五规划纲要用两个章节分别部署“大力提振消费”和“扩 大有效投资”，政策权重明显提升。 完善社会主义市场经济体制。第六篇“加快构建高水平社会主义市场经济体制增强高质量发展动力”提出，“坚持和完善社会主义基本经济制度”，通过“深化国资国企改革”、“发展壮大民营经济”、“营造一流营商环境”，进一步激发各类经营主体活力。同时深化“要素市场化”改革，健全土地、资本、劳动力、资源、技术、数据等要素市场制度和规则，提高资源配置效率。在宏观治理方面，将完善宏观调控体系，深化财税体制改革，健全现代金融体系，提升宏观经济治理能力。 扩大高水平对外开放。规划纲要第七篇“扩大高水平对外开放开创合作共赢新局面”提出“稳步扩大制度型开放，建设更高水平开放型经济新体制，推动共建‘一带一路’高质量发展，拓展国际循环”，并且“倡导平等有序的世界多极化、普惠包容的经济全球化，与世界各国共享机遇、共同发展”。 乡村振兴和区域协调发展。第八篇“加快农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴”提出，“坚持农业农村优先发展，坚持城乡融合发展，健全推动乡村全面振兴长效机制，大力发展现代农业，推动农村基本具备现代生活条件，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，缩小城乡发展差距，加快建设农业强国”。第九篇“优化区域经济布局促进区域协调发展”提出“发挥区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略、新型城镇化战略叠加效应，统筹推进区域内战略深化实施和区域间联动发展，优化重大生产力布局，发挥重点区域增长极作用，构建优势互补、高质量发展的区域经济布局和国土空间体系”。 改善民生和保障。应对“发展不平衡不充分问题仍然突出”、“就业和居民收入增长压力较大”、“民生保障存在短板弱项”、“人口老龄化、少子化”等方面问题，规划纲要第十一篇“完善人口发展战略促进人口高质量发展”围绕生育、教育、医疗、人口老龄化提出应对措施，第十二篇“加大保障和改善民生力度扎实推进全体人民共同富裕”从就业、收入分配、社会保障、房地产和公共服务等方面做出规划。 绿色转型和改善环境。第十三篇“加快经济社会发展全面绿色转型建设美丽中国”提出“牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，以碳达峰碳中和为牵引，以健全生态文明制度体系为保障，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，改善生态环境质量，筑牢生态安全屏障，增强绿色发展动能”。十五五时期将从“积极稳妥推进和实现碳达峰”，“持续改善环境质量”，“提升生态系统多样性稳定性持续性”，“加快形成绿色生产生活方式”等方面实现绿色转型和生态、环境改善。 加强安全保障。第十四篇“推进国家安全体系和能力现代化建设更高水平平安中国”中，第五十二章“保障国家经济安全”提出，“聚焦重点品种加强战略物资保障，聚焦系统重要性领域防范化解重大风险，聚焦新产业新业态新应用场景提升薄弱环节风险防控能力，以精准补齐短板带动安全保障能力全面提升”。特别强调“增强粮食安全保障能力”、“强化能源资源供应保障”，并且要求健全防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险领域的长效机制。 二、大类资产观察 本周公布了中国2月通胀和出口数据。从通胀角度来看，2月PPI降幅收窄，和今年以来上游品种涨价趋势吻合；2月食品和核心CPI强于预期，不过近期高频数据反应居民端价格回落，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格200指数均有所下降。出口角度看，前两个月出口超预期，近期CCFI、SCFI等出口运价呈现上行走势。消费方面，拥堵延时指数回归到节前水平，市内通勤回归常态。 资料来源：同花顺，西部证券研发中心 资料来源：同花顺，西部证券研发中心 资料来源：同花顺，西部证券研发中心 资料来源：Wind，西部证券研发中心 宏观周报 三、大类资产观察 截至3月13日，地缘政治扰动下，全球输入性通胀预期抬升，导致市场交易较为谨慎。国际层面，一方面美伊冲突推升全球地缘风险，国际油价大幅冲高成为行业配置核心变量。另一方面，美国贸易代表格里尔11日表示，美国将对包括中国、欧盟、墨西哥、越南、印度和日本在内的16个贸易伙伴发起“301调查”，导致风险资产整体表现不强。从汇率来看，欧元和日元兑人民币不同程度贬值、加元兑人民币走强。 资料来源：Wind，西部证券研发中心 资料来源：Wind，西部证券研发中心 资料来源：Wind，西部证券研发中心 资料来源：Wind，西部证券研发中心 资料来源：Wind，西部证券研发中心 资料来源：Wind，西部证券研发中心 四、近期政策一览 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布。 五、宏观日历 重点关注： 中国2月经济数据（社零、投资等）。 六、风险提示 宏观政策不及预期，房地产市场下滑，地缘政治风险加剧。 宏观周报 西部证券—投资评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新
