原油周报：地缘依旧紧张 原油高位运行

周度观点

• 供应：欧佩克3月报显示，2月OPEC+原油总产量环比增加，沙特、阿联酋等国因霍尔木兹海峡受阻削减产量。IEA下调2026年全球石油供应增长预期，预计3月全球石油供应将减少至2022年以来最低水平。IEA宣布释放4亿桶战略石油储备，中东日均原油发货量降至1000万桶以下。
• 需求：IEA和EIA下调2026年全球石油需求增长预测，美国炼厂开工率回升，中国炼厂因中东问题预防性降负，日韩炼厂开工率亦下降。
• 库存：经合组织商业石油库存环比降低，全球在途原油库存、浮仓库存快速下降，美国原油库存走高，成品油库存走低，中国港口库存快速走高。
• 观点：中东地缘形势胶着，原油高位波动，供应紧张格局未改变，霍尔木兹海峡运输受限，继续关注地缘进展。
• 策略：原油、燃料油等品种盘中回调做多交易为主，SC2605支撑参考650-700。

产业链结构

• 期现市场：国际原油价格重回100美元/桶上方，SC原油价格跟随突破前高。B-W价差扩大，阿曼现货原油价格大幅突破150美元，SC-阿曼价差大幅走弱。
• 供给端：贝克休斯数据显示，2月全球油气活跃钻机数环比增加，美国钻机数量同比减少。欧佩克2月原油产量环比增加，沙特、伊拉克等国因霍尔木兹海峡受阻削减产量。美国原油产量环比下降，同比增加。
• 需求端：EIA数据显示，2026年2月全球原油需求量同比增加，中国炼厂开工率同比降低，汽油产量环比减少，柴油产量环比增加。
• 库存：欧佩克月报显示，经合组织商业石油库存环比降低，全球在途原油库存、浮仓库存大幅下降。美国原油库存走高，成品油库存走低。中国原油港口库存周环比大幅回升，同比偏高。

宏观数据

• GDP&美元：资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所
• 非农&PMI：资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所