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重点推荐主业26年35亿利润30xpe完全可支撑现有估值MPO

2026-03-23 未知机构 M.凯

核心观点：公司作为塑胶模具小巨人，业绩优秀，主要覆盖电子电机/汽车等下游行业，海外客户为主，具备强大的供应链韧性和高端精密塑料件制造能力。
关键数据：
- 2026年利润3.5亿，每年主业收入和利润增速约30%。
- 在手现金10亿+，负债率极低，毛利率约35%。
- 海外四大生产基地（墨西哥、德国、越南、马来西亚）。
研究结论：
- 主业估值：30倍PE完全可支撑现有估值，对应百亿市值。
- 第二增长曲线：进军全球AI算力数据中心供应链，MPO插芯康普测试通过后，有望直供康普（全球第二，市场份额约25%）。
  - 插芯测试通过后，短期可见收入增量7亿+（ASP 70元/条，毛利率70%+），短期净利润增量约3亿，对应40倍PE，估值增量112亿。
  - 未来推进MPO总承代工（ASP 300元/条，净利率约30%），短期潜在利润空间9亿，对应30倍PE，估值增量270亿。
- 短期目标：插芯落地后，短期市值空间220亿+（1倍以上空间）。
- 中期目标：MPO总承代工推进后，市值空间380亿+（3倍以上空间）。
业务布局：
- 国内前期模具开发，海外四大基地生产。
- 掌握核心工艺，聚焦高端精密塑料件，行业领先。
- 插芯是MPO核心零部件，生产难度极高，竞争格局好，下游供不应求。
- 16芯产品已通过康普光通测试，24芯产品在路，已备好产能产线及检测设备。
- 计划与康普签订保供协议，搭建十几条专属产线，成为康普插芯及未来MPO代工头号供应商。