本周市场波动放大,但宽基ETF净流入力度明显低于2025年11-12月的市场阶段性低点,体现配置型资金增配意愿较弱。截至2023年3月20日,主动权益产品YTD中位数收益回落至+0.7%。同时观察到,3月以来市场下跌的结构与相对收益型机构持仓结构不匹配:机构重仓的前4大行业平均下跌5.6%(其中电新、通信板块录得正收益),而机构配置比例最低的前4个行业平均下跌8.9%。市场波动放大的主因并非机构调仓,下跌压力可能主要来自绝对收益型资金减仓。渠道调研显示,结算金规模保持稳定,融资余额无明显下降,投资者观望情绪浓厚。公募新发规模方面,1-3月主动产品连续3月好于被动产品,或与各宽基/主题指数估值分位偏高限制ETF发行有关。