ZX机械terafab发布会细节解读超预期与符合预期0322

超预期1：太空光伏超预期

• 太空算力卫星AI Sat mini首次亮相，发布会展示其与Starship V3的比例图。
• Starship V3高度约120米，直径约9米，据此换算，AI Sat mini太阳翼面积约为900平米，是Starlink V2（259平米）的3.5倍。
• 若以P型HJT单平米230KW发电效率计算，单星功率可达200KW，单次发射需20MW以上光伏配套。
• Mini后缀表明为小型版，标准版单星功率将更大。

超预期2：PCB超预期

• 发布会提及SpaceX建成美国最大PCB制造厂，印证年初产业链观察的PCB供应链从台湾移至本土计划。
• 太空环境（高温差、高辐照）要求PCB在封装材料与结构设计上创新，核心产业链价值量将大幅提升。

符合预期：1TW算力量级符合预期

• 市场预期Terafab初期等效10万片/月，远期等效100万片/月产能。
• 假设单Die功耗400W（GPU占比50%），12英寸晶圆可切100颗Die，则等效100万片/月产能对应960GW算力，符合预期。

研究结论与推荐

• 太空光伏推荐S链核心供应商迈为股份（周四参与策略会）。
• 地面推荐T链核心供应商拉普拉斯。
• PCB推荐与台系厂商有合作的钻针、TGV（本月均有调研）。