近期燃机板块下跌主要受两方面因素影响:一是地缘冲突导致的风险偏好降低引发资金面波动,二是部分资金认为欧洲天然气涨价对燃机不利。然而,北美天然气价格稳定,AIDC快速建设带动的燃机需求并未减少。全球天然气价格波动是短期扰动,不影响部分地区的长期能源转型及下游需求。
核心观点:
- 燃机仍是缺电主线核心板块,#燃机紧缺的叙事未变。
- 预计2028年全球燃机缺口达30GW,产业链紧缺将推动价格上涨及外溢需求。
研究结论:
- 整机环节:首推【中国动力】(小型燃机&中速机核心标的,估值最低,燃机业务存在较大预期差),推荐【杰瑞股份】(持续获得机头产能),【东方电气】、【海联讯】(自主燃机出海)。
- 零部件环节:核心叶片环节持续导入海外核心下游【应流股份】、【万泽股份】,低估值HRSG环节潜在涨价预期较强【常宝股份】、【西子洁能】、BYTH等。
- 结构件:【联德股份】、【豪迈科技】等。