贵金属数据周报：美联储鹰派信号压制贵金属，地缘政治与流动性调整加剧板块压力

黄金

• 政策面：美联储议息会释放“更久更高”信号，利率预期上调，通胀与经济增长展望增强，对金价形成压制。
• 基本面：各国央行购金中枢稳健，ETF持仓波动收敛，需求长期向好。
• 价格：COMEX金价本周大幅回落至4651.90美元/盎司，技术破位后震荡承压。
• 风险提示：若美债收益率与美元持续走强、政策转鹰，金价承压风险上升；下周关注通胀及就业数据指引与地缘新进展。

白银

• 政策面：美联储偏鹰、利率走高与实际收益率上行对白银压制更甚；地缘降温降低短线避险溢价。
• 基本面：工业需求与库存边际修复缓慢，金融属性增强，波动率加大。
• 价格：COMEX白银周内连跌，收于72.81美元/盎司，震荡下行。
• 风险提示：若美元持续强势或去杠杆压力未消，银价可能二次探底；下周需警惕波动放大与技术破位风险。

本周宏观事件及分析

• 本周贵金属核心矛盾集中在“美联储更久更高的再定价×中东能源冲击与缓和预期的拉锯”。
• 周中油价因地缘紧张上行，但金银在通胀与实际利率再抬升的压制下显著回落。
• FOMC维持利率不变但上调通胀/增速预期，鲍威尔偏鹰表述进一步强化估值收缩。
• 周末美国初请新低与能源缓和信号交织，美元与美债上行、避险偏好向美元倾斜，贵金属二次下挫、波动率抬升。
• 中国侧以公开市场操作与稳市场表态对冲外部冲击，内盘波动相对受控。
• 整体看，本周金银在“利率端主导”的框架下承压，价格对宏观与地缘的事件敏感度显著提高，后续需跟踪油价与美国通胀/就业数据的再验证及国内流动性取向对波动的边际影响。

黄金、白银金属产业链上下游

• 数据来源：Wind,钢联,SMM,招商期货

美国 宏观数据跟踪

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COMEX金银：国际金期货合约价格及持仓

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COMEX金银：管理基金基金多头及空头持仓

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COMEX金银：租赁利率变化

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COMEX金银：黄金白银ETF数据

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COMEX金银：交易所库存数据

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SHFE金银：国内期货价格及现货基差

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SHFE金银：国内期货持仓量

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贵金属铂钯周度数据回顾

• 铂金
  • 政策面：宏观压制主导，短期受美联储鹰派信号与美元走强影响，压制估值上行空间。
  • 基本面：中长期全球汽车及工业需求稳定，短缺逻辑不变，关注南非供给扰动。
  • 价格：本周铂金震荡偏弱，随贵金属板块整体下行，重心下移。
  • 风险提示：宏观利空仍可能导致阶段性回撤，下周关注下游需求兑现与全球宏观政策变化。
• 钯金
  • 政策面：美联储鹰派与新能源替代趋势叠加，钯金中长期需求受限。
  • 基本面：全球供应或已转为过剩，汽车催化剂需求走弱，基本面承压。
  • 价格：本周钯金价格下行，趋势偏弱，板块风险偏高。
  • 风险提示：若高库存与需求萎缩延续，钯金或进一步下探；需警惕传导性流动性风险及短线剧烈波动。

铂金、钯金金属产业链上下游

• 数据来源：Wind,钢联,SMM,招商期货

NYMEX铂钯：期货合约价格及持仓

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NYMEX铂钯：基金多头及空头持仓

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NYMEX铂钯：1月期租赁利率

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NYMEX铂钯：铂金ETF数据

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NYMEX铂钯：钯金ETF数据

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NYMEX铂钯：金铂比&铂钯比

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NYMEX铂钯：铂金钯金库存

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GFEX铂钯：期货价及期现价差

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GFEX铂钯：金交所Pt现货价及成交情况

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研究员简介

• 郑浩霆：招商期货产研业务总部金属矿产团队研究员，专注铅、锌产业链研究及价格影响因素，拥有丰富的实地考察经验和与产业链上下游企业的交流经验。

重要声明

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