国际宏观与贵金属：美联储加息落地，鹰派信号短期压制金银

东吴期货研究所 021-63123658 www.dwfutures.com 【目 美联储加息落地，鹰派信号短期压制金银 一、 市场行情综述 1. 国际市场纵观 2. 宏观面分析 3. 基金持仓和库存数据 二、 贵金属操作策略建议 三、 市场信息参考 1. 宏观信息评述 2. 市场情绪及资金流向 【摘要】 上周，贵金属延续了川普当选总统后的第六周下跌行情，国际金价跌破1150技术关口最低探至1123美元附近；国际银价上周由涨转跌，盘中跌穿16.0美元一线，最低探至15.87美元，创6月以来低位。美联储年底前升息靴子落地，议息会议释放鹰派信号，令金银受挫下行。12月FOMC显示，明年加息达到三次，高于市场预期的两次。这也显示了，发达市场货币政策修正达到预期效果，G4发达债市利率曲线整体上移，变陡峭化。反应到美欧、美日利差重回基本面强弱比较，美元指数继续高涨凯哥，短期压制通胀率，对于金银价格而言继续施压。根据CFTC持仓数据来看，纽约非商业净多单连续五周减持，多头结束四周减持出现手增，而空头连续四周增仓；纽约银非商业净多连续两周增持，多头连续两周增持，空头转为减仓。加息落地后，金银均呈现不同程度下跌，显示市场空头入场的迹象或在增加，前期多银空金套利交易的持有大体平仓获利回吐。 从技术面看，金价空头势力占据上风，白银近周上攻250日均线未果转为下挫，显示多头获利大幅平仓。金价下一步支撑位1100美元，止损1080美元。白银下方支撑位15美元，止损位14.80美元。国内金银受人民币汇率贬值下跌空间“滞后”，不过上期金和上海金均跌回250日年线下方，待外盘价格调整深度完整后，采取右侧交易。此前，多银空金套利交易及时逢低平仓了结。 波段必读—国际宏观与贵金属 2016年12月19日星期一 东吴期货研究所 宏观与金融工程组 万涛021-63123175 从业证书：F0288751 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄 浦 区 西 藏 南 路1208号6楼 苏州市-工业园区星阳街5 号东吴证券大楼8楼 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第2页 一、【市场行情综述】 二、【操作策略建议】 类别品种开盘最高最低收盘单日涨跌%5日涨跌%伦敦金1181.191165.921122.891134.880.57-2.15伦敦银16.8917.2215.8816.100.79-4.55纽约金1181.801164.001123.901135.300.67-2.08纽约银16.9117.1515.8916.151.61-4.40上期金266.85267.45263.25264.35-0.15-1.18上期银4046.004183.004000.004023.000.25-2.38上金T+D264.55266.80261.25261.770.20-1.53上银T+D 3983.004147.003965.003981.000.43-2.64CRB商品192.83194.72189.43191.430.50-0.29LME 铜5766.505910.005624.005635.50-1.68-3.27WTI51.4654.5149.9551.901.960.78布伦特54.4057.8953.1555.212.201.62美元101.340103.560100.730102.950-0.071.34欧美1.06711.06701.03671.04510.36-1.04澳美0.74530.75250.72660.7304-0.73-1.95人民币6.88656.96496.89906.9615-0.210.77美10年期TIPS0.41890.73110.43990.713.5048.85美10年期国债收益率2.36872.63942.42042.59-0.205.03美5Y5Y通胀平衡预期2.09302.14961.97721.980.00-6.92 黄金ETF VIX 18.440019.190011.630017.55-1.90-5.95白银ETF VIX27.230038.890022.820026.72-4.236.5黄金12月9日12月16日白银12月9日12月16日上金T+D-AU1706-3.51-3.26上银T+D-AG1706-144-123AU1612-AU1706-3.2-265.3AG1612-AG1706-151-4118伦敦金/伦敦银68.8170.57上金/上银65.0165.75纽约金/纽约银68.8770.83期金/期银65.31#DIV/0!金衡盎司盎司日期持有量（吨）持仓量增减持有量持有量（吨）持仓量增减持有量2016-12-16836.99-20.4626,910,09310575.83-88.49340020858.32016-12-9857.45-12.7727081645.3210664.32-97.34342865759.5日期多头空头净多净多变化（与上周多头增减空头增减2016-12-13229755100444129311-7069208091492016-12-622767591295136380-15190-2056131342016-12-1387040201076693375685545-20232016-12-681495221305936532520101685上周库存本周库存库存增减上期金1383141330上周本周增减上期银1887205189766110456512795502339-10456贵金属市场信息表贵金属相关品种品种相关性价差比价交易策略本周，市场迎来日本12月货币政策会议。美国公布三季度GDP终值及日本和欧元区贸易帐。从技术面看，金价空头势力占据上风，白银近周上攻250日均线未果转为下挫，显示多头获利大幅平仓。金价下一步支撑位1100美元，止损1080美元。白银下方支撑位15美元，止损位14.80美元。国内金银受人民币汇率贬值下跌空间“滞后”，不过上期金和上海金均跌回250日年线下方，待外盘价格调整深度完整后，采取右侧交易。此前，多银空金套利交易及时逢低平仓了结。宏观面上周，贵金属延续了川普当选总统后的第六周下跌行情，国际金价跌破1150技术关口最低探至1123美元附近；国际银价上周由涨转跌，盘中跌穿16.0美元一线，最低探至15.87美元，创6月以来低位。美联储年底前升息靴子落地，议息会议释放鹰派信号，令金银受挫下行。12月FOMC显示，明年加息达到三次，高于市场预期的两次。美联储预计2017年GDP增速略微加快，失业率达到“充分”就业水平，长期通胀预期基本与9月持平。而市场跟踪的联邦基金利率指数明年升息两次，尽管升息次数和幅度低于FOMC，但是二者之间的背离相比年初以来大幅收窄。这也显示了，发达市场货币政策修正达到预期效果，G4发达债市利率曲线整体上移，变陡峭化，反应到美欧、美日利差重回基本面强弱比较，美元指数继续高涨凯哥，短期压制通胀率，对于金银价格而言继续施压。根据CFTC持仓数据来看，纽约非商业净多单连续五周减持，多头结束四周减持出现手增，而空头连续四周增仓；纽约银非商业净多连续两周增持，多头连续两周增持，空头转为减仓。加息落地后，金银均呈现不同程度下跌，显示市场空头入场的迹象或在增加，前期多银空金套利交易的持有大体平仓获利回吐。基金持仓SPDR黄金ETFiShares白银ETF截止12月9日，SPDR黄金ETF持仓量较前周五减少20.46吨至836.99吨；Ishares白银ETF持仓量较前周五减少88.49吨至10575.83吨，显示机构投资者过去12月至今继续偏空黄金、白银。CFTC非商业持仓（手）黄金白银库存信息白银可用库容量 千克 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第3页 三、【市场信息参考】 1. 宏观信息评述  美联储主席耶伦：加息是对经济投的信心票。 美联储主席耶伦表示，通过加息，FOMC承认了美国经济取得的大进展。经济正向着美联储的通胀/就业双重目标迈进。她说：“这是对经济投的信心票。”  美国11月零售销售不及预期，PPI创2014年11月来最大同比升幅。 美国11月PPI同比增1.3%，创2014年11月来最大升幅；预期0.9%，前值0.8%。另美国11月零售销售环比增0.1%，预期0.3%，前值0.8%。  美国11月预算赤字猛增至1370亿美元 高于预估且同比飙升112% 美国财政部周一(12月12日)公布数据显示，美国政府11月预算赤字为1367亿美元，较上年同期猛增112%，预估为1350亿美元。  德拉基否认缩减QE 欧银2017年宽松风险犹存 可以用四个字来形容周四(12月8日)德拉基向外界传达的有关量化宽松前景的信号：少即是多。欧洲央行宣布将资产购置计划规模从每月800亿欧元降至600亿欧元，德拉基随后不遗余力地否认央行正在缩减宽松措施，甚至否认决策者讨论过缩减。欧洲央行同时宣布延长QE，且延长期限比经济学家的预期长三个月。  德国雄鹰再高飞 12月ZEW经济现况指数创15个月来新高 欧洲经济研究中心(ZEW)周二(12月13日)发布的数据显示，德国12月ZEW经济景气指数与11月持平，德国12月ZEW经济现况指数创2015年9月以来最高，这是经济活动强劲的迹象。  美国API原油库存意外大增470万桶 油价承压快速下挫 品种合约中短期走势观点趋势星级预计本周波动区间交易策略止损止盈黄金弱势震荡★★AU1706:263-268268.5止盈白银横盘震荡★★AG1706: 3950-42004250止盈贵金属内盘金逢高沽空交易，当金银触及上方阻力位，止盈平仓 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第4页 北京时间周三(12月14日)凌晨5:30，美国石油协会(API)公布的数据显示，截至12月9日当周，美国API原油库存大增470万桶，预期下降160万桶，数据发布后，美布两油短线下挫近1%。 2. 市场情绪及资金动向 金银基金持仓和CFTC非商业持仓量主要数据跟踪 SPDR:黄金ETF持仓量 日期 持有量(金衡盎司) 持有量(吨) 持有总价值 成交量 持仓量增减（盎司） 黄金CFTC非商业持仓量 日期 多头持仓数 空头持仓数 套利持仓数 多空净持仓 净持仓变化（与上周） 多头持仓增减 空头持仓增减 iShares:白银ETF持仓量 日期 持有量(盎司) 持有量(吨) 持有总价值 持仓量增减（盎司） 白银CFTC非商业持仓量 日期 多头持仓数 空头持仓数 套利持仓数 多空净持仓 净持仓变化（与上周） 多头持仓增减 空头持仓增减 数据来源：Wind资讯，东吴期货研究所 2016-12-1626,910,093.15836.9930,445,809,739.389,698,260.00-5.342016-12-1527,081,645.32842.3330,514,344,305.7813,652,806.00-7.112016-12-1427,310,383.89849.4431,736,515,027.8912,745,378.00-6.822016-12-1327,529,595.17856.2631,889,784,423.487,571,885.000.002016-12-1227,529,595.17856.2631,822,686,396.246,006,478.00-1.192016-12-13229,755.00100,444.0035,044.00129,311-7,0692,0809,1492016-12-06227,675.0091,295.0033,973.00136,380-15,190-2,05613,1342016-11-29229,731.0078,161.0037,735.00151,