工业硅多晶硅周报：工业硅矛盾不突出，关注一次能源成本影响

研究报告总结

1. 综述

• 核心逻辑：工业硅交易主要围绕成本重心上移和需求缺弹性展开，供给改善缺乏持续性预期。多晶硅交易逻辑为预期悲观，现货价格崩塌。
• 风险提示：工业硅关注煤炭价格、头部大厂复产意愿及政策；多晶硅关注现货价格波动和宏观因素。

2. 工业硅供应

• 平衡表：
  • 3月新疆头部大厂计划减产32台，西部28台在产，东部47台计划减产32台（3月31日晚零点拉闸）。
  • 初步计划3月初复产东部厂区15台，假设外购电成本上移后维持现有开炉计划。
• 库存与供需：
  • 碳质还原剂（硅煤）成本及利润数据来源中泰期货。
  • 国内工业硅开工率及产量数据来源铁合金在线中泰期货。
  • 工业硅主要牌号成本及利润数据来源中泰期货。

3. 工业硅需求

• 多晶硅：
  • 需求解析：
    • 乐观假设：北方大厂东部厂区3月初复产15台，多晶硅3月部分复产，5月内蒙某厂完成置换产能。
    • 平衡表预估方法：分项季节性线性外推，供需差和库存根据总量计算。
  • 价格/价差/成本/利润：
    • 硅片/电池片/组件/装机供需数据来源钢联资讯中泰期货。
    • 多晶硅价格价差及成本利润数据来源SMM中泰期货。
  • 库存解析：
    • 多晶硅光伏链条库存数据来源SMM中泰期货。
• 有机硅：
  • 需求解析：
    • 中间体DMC成本利润数据来源SMM中泰期货。
    • 中间体DMC开工及产量数据来源SMM中泰期货。
    • 库存/供需差数据来源SMM中泰期货。
  • 价格/价差/成本/利润：
    • 有机硅价格价差及成本利润数据来源SMM中泰期货。
• 铝合金：
  • 工业硅需求解析数据来源铁合金在线中泰期货。
• 出口：
  • 工业硅需求解析数据来源铁合金在线中泰期货。
• 总需求：
  • 周表需/月度真实需求数据来源铁合金在线中泰期货。

4. 成本曲线

• 工业硅：成本重心上移，需求缺弹性，供给改善缺乏持续性预期。
• 多晶硅：预期悲观，现货价格崩塌，估值缺乏锚定。

5. 风险提示及免责声明

• 本报告仅限中泰期货客户使用，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容基于分析师判断，力求准确但不保证完整性，可能随时更新。
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