道通科技业绩高增继续致力于AI数智化升级tokens商业模式探索长江电新

公司2025年实现营收48.33亿，同比+22.9%；归母净利润9.36亿，同比+46.0%；扣非归母净利润8.69亿，同比+60.67%。公司维持全球数智车辆诊断解决方案提供商的龙头地位。

业务板块表现：

• 维修智能终端：营收29.80亿，其中汽车综合诊断产品13.92亿，同比+9.83%，通过推出新一代综合诊断终端新品及AI多模态大模型等Agents，维持稳健增长。
• TPMS产品：收入10.07亿，同比+42.73%，高增长受益欧盟强制安装政策变化及存量替换需求释放，公司凭借产品性能优势卡位后装市场。
• ADAS产品：收入3.81亿。
• AI及软件相关服务：收入5.3亿，同比+18.87%，配套检测硬件销售+升级付费，庞大的客户基础持续增益软件业务发展，预计2026年仍将维持较快增长。
• 数智车辆诊断业务：全球市场份额从2022年的9.1%提升至2025年的12%。
• 能源管理：收入12.4亿元，同比增长44%；毛利率41.08%，同比提升3.94pct，高速增长受益公司以电力电子和AI技术为基础，快速推进“充电+储能”业务在海外发展，包括与LAZParking、Me、壳牌Shell等合作，以及“储能+超充+EMS”在北美的落地。

AI及具身智能业务：

• 公司构建“核心技术+一体化方案”的完整能力，包括可靠机器人本体、集群智慧巡检系列垂域模型及多智能体集群调度技术。
• 已与科技巨头合作，联合打造空地一体机器人集群解决方案，仍是行业稀缺的具备人形机器人本体+行业解决方案+构筑大模型平台的企业。
• 探索以智能硬件为业务入口，“软件授权+token使用量持续收费”的平台化运营模式，预计随着智能硬件增加及AIP能力升级，Agents应用持续收费及盈利能力快速提升。

研究结论： 预计2026年公司车辆诊断解决方案维持稳健增长，智慧能源方案持续拓宽海外市场带来收入高增，叠加具身智能业务突破，收入和业绩维持较快提升。 预计2026-2027年公司实现归母净利润11.5亿、14亿，对应PE分别为19x、16x。 继续重点推荐！