从海运保险看霍尔木兹海峡封锁

核心观点与事件背景

美国和以色列于2026年2月28日对伊朗发动军事打击，引发伊朗报复性导弹袭击及霍尔木兹海峡封锁。伊朗革命卫队宣布禁止船只通行，国际主流海事保险体系启动对波斯湾/霍尔木兹海峡的“集体撤保+拒保”，形成“软封锁”。

国际海运保险框架与市场格局

国际海运保险以“三大基础险种+战争险扩展”为核心框架，包括船舶险（H&M）、责任险（P&I）、货运险及战争险。海运油气保险市场由国际船东保赔集团（IG）主导责任险和战争险，伦敦劳合社及大型保险集团承保其他险种。中国参与方包括中国船东互保协会及商业保险公司。

海事保险集体撤保与“软封锁”

联合战争险委员会（JWLA）发布JWLA-033号除外区域清单，新增多个国家和统一除外水域，涵盖波斯湾、霍尔木兹海峡及阿曼湾。尽管部分机构声称仍可投保，但保费高昂、免赔额激增、承保条件苛刻，实际保障近乎“熔断”。无保险保障将导致融资困难、港口拒泊及无限责任。

霍尔木兹海峡通行量下降

常规日均通行量130-140艘次，冲突后3月1日达50艘次，后续日均仅10艘次左右，3月18日仅8艘次，其中仅1艘为油气运输船。国际海事组织确认7名海员死亡，约2万名海员滞留。

投资建议与风险提示

建议密切关注局势变化、运输路径调整及战争险报价。风险提示包括地缘局势超预期、能源供应对工业生产的影响及能源安全对全球需求的影响。