稳定币和非托管钱包点对点交易
稳定币在虚拟资产生态系统和传统金融系统中规模、采用率和功能集成都迅速增长。截至2025年中，已有超过250种稳定币在流通，总市值超过3000亿美元，日交易量超过比特币。法币支持的、中央管理的稳定币（主要是美元挂钩型）占据市场主导地位，并在多个区块链上广泛使用。虽然稳定币越来越多地用于合法目的，但其独特的特征——价格稳定性、高流动性、互操作性——也使其成为威胁行为者有吸引力的工具。
稳定币，包括通过非托管钱包，已成为使用虚拟资产进行洗钱、恐怖融资和扩散融资计划中常见的组成部分。虽然观察到的一些稳定币使用是简单和/或直接的，但许多计划使用稳定币作为一系列更复杂交易中的一个特征，旨在掩盖资金的来源，并将其与预期用途分开。报告表明，稳定币是非法交易中最常用的虚拟资产。
稳定币通常具有与其他虚拟资产相同的漏洞。这些漏洞因其特征（如价格稳定性和充足的流动性）而加剧，这可能使稳定币更容易用于点对点交易。通过非托管钱包进行的点对点交易是稳定币生态系统中一个关键的漏洞。在没有受AML/CFT监管中介参与的情况下进行的这些交易风险更高，尤其是在通过非托管钱包分层时。此外，稳定币可能表现出更特定的资产相关漏洞，特别是那些源于其与传统金融相互联系而产生的漏洞。案例表明，威胁行为者使用稳定币购买禁运商品，而没有通过中介提现，但是关于稳定币更广泛地用于购买商品和服务或用于点对点交易的数据仍然有限。因此，对于司法管辖区和相关利益相关者来说，继续密切监测稳定币是否越来越多地用于购买而无需依赖传统的上下通道，以及获得关于点对点交易规模和比例的准确数据的程度，非常重要。
为了应对这些风险和漏洞，本报告确定了一系列司法管辖区和私营部门可以实施的良好做法。其中一些与所有虚拟资产相同，而另一些则独特于稳定币。这包括建立符合FATF标准的全面法律框架；对稳定币发行商、中介和托管人施加明确的AML/CFT义务；评估涉及非托管钱包的交易并实施风险缓解措施；以及利用基于先进技术的工具。报告还强调了在胜任当局之间以及跨国界进一步加强协调的必要性，以及向尚未充分实施稳定币监管和监督框架的司法管辖区提供技术援助的重要性。本报告还展示了几个司法管辖区也采用了创新方法，例如要求发行商在稳定币智能合约中嵌入可编程控制，以支持在二级市场上冻结、列入黑名单或其他风险缓解措施。
本报告向FATF全球网络成员提供了有关稳定币滥用（尤其是通过非托管钱包）的指标。它还向FATF全球网络提出了内部建议，以考虑潜在的缓解稳定币环境中的风险措施。
本报告首先概述了稳定币生态系统中的各种参与者、相关定义以及FATF标准对稳定币安排的适用性，以及FATF标准的当前实施情况。然后，本报告分析了稳定币生态系统发展的当前情况以及稳定币与其他虚拟资产的区别，并确定了威胁行为者以及他们利用的国家和部门漏洞。最后，本报告探讨了来自公共和私营部门的风险缓解措施的良好做法，以及调查和国家/国际合作。
FATF建议司法管辖区将AML/CFT义务应用于稳定币生态系统中的VASPs，包括稳定币发行商和中介VASPs。稳定币发行商应始终对其客户（直接从发行商购买或赎回稳定币）实施预防措施。司法管辖区可以考虑要求稳定币发行商在二级市场实施针对稳定币使用和嵌入稳定币设计中特定治理安排和技术措施的风险缓解措施。稳定币发行商应考虑实施技术措施，使他们能够随时阻止、冻结和撤回稳定币（例如，通过销毁和重新发行），并将AML/CFT/CPF控制措施（例如CDD要求）编程到智能合约中。
本报告确定了司法管辖区和私营部门可以实施的一系列良好做法，以缓解这些风险，并为实施提出了建议。这包括为稳定币发行商量身定制的监管框架、针对非托管钱包交易的增强风险缓解措施、使用先进的区块链分析工具、嵌入智能合约中的可编程控制以及加强国内和国际合作机制。
对于司法管辖区，建议应适用R.15，确保稳定币发行商、中介VASPs和其他相关参与者受到明确、可执行的AML/CFT义务的约束。司法管辖区应考虑针对稳定币发行商和其他受约束实体实施有效的AML/CFT措施，例如要求发行商维护和执行在二级市场销毁、冻结和撤回的技术能力，在赎回阶段应用CDD，或在高风险链上限制发行。司法管辖区还应考虑要求稳定币发行商根据风险和上下文实施允许名单和拒绝名单，并根据风险采取基于风险的 подход。司法管辖区应优先考虑发展由胜任当局（包括监督机构和执法机构）拥有的强大技术能力。司法管辖区应考虑在必要时建立跨国监督学院来监督稳定币发行商和其他参与跨境稳定币安排的实体。司法管辖区应考虑建立结构化的公私合作伙伴关系，以加强胜任当局和稳定币生态系统利益相关者之间在类型、风险指标和新兴威胁方面的合作。他们还应考虑创建战术合作伙伴关系，尤其是在调查涉及离链交易或冻结或销毁稳定币时。
对于私营部门，建议VASPs和FIs应确保他们了解不同类型的稳定币安排以及在发行、流通和赎回阶段的风险。VASPs和FIs应向所有参与稳定币安排和交易的实体应用充分和强大的AML/CFT/CPF措施。稳定币发行商应根据风险和上下文评估和缓解与其客户相关的洗钱/恐怖融资/扩散融资风险。稳定币发行商还应考虑公布一个全天候监控的、能够迅速冻结稳定币的执法中心点的集中式联系方式。
