计算机策略报告：25年H2重点：AI与稳定币

核心观点

• 全球AI进入应用需求驱动新时期：市场对AI应用需求激增，科技巨头业绩受AI驱动显著增长，海外算力高景气，国产算力迎头赶上。
• 算力依旧为基：海外大厂坚定看好AI，英伟达AI指引强劲，GB300即将发布，AI计算能力将大幅提升，算力租赁市场前景广阔。
• 稳定币迈向金融定价权：稳定币市场加速扩张，美国在稳定币领域快速发展，中国香港稳定币政策正式落地，稳定币+RWA+智能合约三元范式重塑全球数字金融生态。

关键数据

• 全球稳定币总市值：约2503.05亿美元（约合人民币1.8万亿元），较2019年末增长近50倍。
• 稳定币市场集中度：Tether（USDT）和USD Coin（USDC）合计市场份额高达86.31%。
• 全球链上RWA资产总价值：已突破233亿美元。

研究结论

• AI应用需求加速爆发，算力市场持续高景气，国产算力迎来跨越式增长阶段。
• 稳定币市场合规化进程加速，美国立法加速，中国香港稳定币政策正式落地，稳定币市场将迎来爆发式增长。
• 稳定币将深度融入全球金融体系，成为连接Web3.0与现实世界的桥梁，中国香港有望成为全球数字资产定价中心。

受益标的

• AI Agent应用：金山办公、用友网络、金桥信息、润达医疗、合合信息、开普云、新致软件、润和软件、微盟集团、彩讯股份、汉得信息、拓尔思、同花顺、鼎捷数智、亚信安全、万兴科技。
• AI终端：乐鑫科技、恒玄科技、润欣科技、中科蓝讯、翱捷科技、云天励飞。
• 国产算力：中芯国际、海光信息、寒武纪、中科曙光、长光华芯、弘信电子、神州数码。
• 算力云&一体机：首都在线、深信服、云从科技、深桑达、云赛智联、太极股份、亚信科技、网宿科技。
• 机器人产业链：祥鑫科技、秦安股份、奥比中光、麦迪科技、能科科技、虹软科技、上海机电。
• 稳定币产业链：四方精创、朗新集团、众安在线、协鑫能科、天阳科技、楚天龙、宇信科技、新国都、神州信息、霍普股份、恒宝股份。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 行业竞争加剧
• 技术开发与应用进度不及预期
• 需求不及预期