年报点评报告：年报业绩符合预期，优麦机器人打开康养陪伴新蓝海

麦迪科技2025年年报业绩符合预期，盈利能力显著提升。公司2025年实现营业收入3.01亿元，同比下降35.04%，但归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈，达到3915.83万元，同比增长104.35%。报告核心观点如下：

1. 盈利能力触底反弹：公司持续推动技术创新，加速现有业务与人工智能、低空救援、人形康养机器人等前沿技术的融合，强化医疗信息化创新优势。2025年Q4单季度实现营业收入0.79亿元，同比下降24.29%，但净利润488.85万元，同比大幅增长104.35%。

2. 产品与业务亮点：

   • 优麦康养陪伴机器人v1.0：具备情感陪伴、体征监测、安全监测等功能，接入阿里通义千问Max模型，实现无接触式生命体征采集与监测，并搭载自主研发的康养数据采集平台，实时完成多维度健康数据采集与异常预警。
   • 业务增长：自制软件收入1.03亿元，同比增长1.99%；整体解决方案收入4,037.28万元，同比增长42.65%；运维及技术服务收入9,088.88万元，同比增长3.21%。

3. 场景合作与战略布局：

   • 中标广州大学具身数据采集项目，搭建深圳粤海文体中心未来康养应用场景。
   • 与上海徐汇区乐龄汇养老院共建AI+养老示范基地，并与上海机器人产业技术研究院、深圳深业健康集团等多家机构推进场景合作。
   • 推进麻醉、重症、急诊急救三大系统与人工智能的深度融合，推出麻醉AI助手、重症产品及急诊临床信息系统，并研发院内数据安全的专科大模型。

4. 研究结论：维持“买入”评级。预计公司2026-2028年营收分别为3.94/4.79/5.49亿元，归母净利润为0.73/1.03/1.22亿元，主要受医疗信息化盈利能力改善及康养机器人卡位核心市场驱动。

5. 风险提示：下游景气度不及预期、创新业务商业化推进不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动。