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季报点评：三季报业绩符合预期，康养机器人落地稀缺领军

2025-11-01 刘高畅国盛证券 Mascower

业绩表现：公司2025年前三季度实现营收2.23亿元，同比-38.13%；归母净利3426.98万元，同比+120.49%；扣非后归母净利712.33万元，同比+102.83%，业绩符合预期。Q3单季营收8770.86万元，同比-15.68%；归母净利594.24万元，同比+106.54%；扣非后归母净利351.84万元，同比+103.87%。
盈利能力提升：2025年前三季度毛利率61.48%，较2024年前三季度12.87%大幅提升，主要因回归医疗主业，扭亏为盈，盈利能力明显增强。
康养机器人布局：与浙江省台州市康复医院、上海新徐汇养老公司、上海机器人产业技术研究院启动战略合作，共同研发具身智能康养平台，涵盖日常照护、健康监测、心理陪伴等功能。与华为、优必选科技等头部机构协同，计划打造康养场景下的群体智能平台。公司通过合作有望加速康养机器人商业化落地。
AI医疗深化：优麦AI语音助手交互系统具备多模态大模型能力，支持DeepSeek等大模型接入。麻醉、重症、急诊急救三大系统完成AI升级与DeepSeek大模型深度融合，推出覆盖全流程的麻醉AI助手、重症产品及急诊临床信息系统，实现智能分级、辅助诊断等功能。基于海光国产AIGPU加速卡构建DeepSeek推理环境，赋能临床决策。
研究结论：预计公司2025-2027年营收分别为3.43/4.06/4.89亿元，归母净利润分别为0.61/0.87/1.16亿元，维持“买入”评级。
风险提示：技术迭代不及预期风险、经济下行超预期风险、行业竞争加剧风险。