新能源及有色金属日报：价格回落促进库存拐点来临

重要数据显示，LME锌现货升水为-41.47美元/吨，SMM上海、广东、天津锌现货价分别较前一交易日下跌380元/吨至22820元/吨、22850元/吨、22810元/吨，对应升贴水分别为-85元/吨、-70元/吨、-95元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于23150元/吨，收于22690元/吨，下跌740元/吨，成交104726手，持仓57712手。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为26.61万吨，减少0.97万吨；LME锌库存为117850吨，减少175吨。

市场分析认为，鲍威尔发言引发市场情绪波动，沪锌盘面价格快速下跌后激发下游采购积极性，现货贴水持续修复。下游消费开始复苏，现货市场成交活跃度提升，社会库存拐点或已出现。进口矿TC小幅回落，进口窗口关闭，国内冶炼利润尚可，冶炼积极性较高，对矿存在刚性需求，后期运费扰动仍存，矿端对锌价形成支撑。海外高能源成本下，即使副产品收益丰厚，冶炼复产概率低，价格回落后释放对流动性危机或衰退风险的担忧，提供较好的买入保值机会。

策略建议单边谨慎偏多，套利中性。风险包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表包括SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存、锌锭进口盈亏等。