2025财年回顾：投资人工智能以推动收入和盈利能力的双重增长

Dmall Inc 在 2025 财年实现了总营收 22.3 亿人民币，同比增长 20%，符合预期；调整后净利润同比增长 583% 至 2.03 亿人民币，超出预期，主要得益于运营杠杆和成本控制。公司利用人工智能技术推动高质量营收增长和效率提升，AI 业务营收达 6440 万人民币。展望 2026 财年，Dmall 将继续将 AI 技术融入研发链和零售解决方案，推动营收和运营效率双增长，并宣布将 1.94 亿人民币未使用的配股资金从区块链转向 AI，加速 2026 年 AI 发展。维持 2026-27 财年盈利预测基本不变，但将目标价下调至 10.8 港元，基于 3.0 倍 2026 财年 EV/营收，鉴于 SaaS 行业估值下降（此前为 16.0 港元，基于 6.0 倍 2025 财年 EV/营收）。公司 AI 零售解决方案营收增长强劲：AI 零售核心解决方案营收同比增长 22% 至 10.6 亿人民币，主要受客户基数扩张驱动；AI 零售增值服务营收同比增长 18% 至 11.6 亿人民币，主要受智能收银、智能分拣和智能商品解决方案营收增长驱动。AI 推动营收和盈利双增长：营收端，公司 2025 年部署了 10 个主要零售 AI 应用场景，包括产品选择、动态定价和智能补货等，AI 业务营收达 6440 万人民币；内部效率端，公司 100% 的研发人员使用 AI 辅助开发工具，显著提升产品迭代速度并缩短项目交付周期。2026 财年战略重点：1）利用 AI 升级研发系统，进一步提升研发效率；2）实施 AI 代理，如“AI 商品代理”和“AI 店铺代理”，捕捉新的增长机会；3）加大海外市场拓展力度，同时深化国内市场布局。