粕类周报：供应压力增加，盘面整体下行

2026-01-19 陈界正银河期货我不是奥特曼

美豆：本周呈现下跌后上涨态势，预计后续大方向继续偏下行但跌幅可能逐步收窄。美豆需求可能逐步改善，出口进度预计加快，生柴政策确认带来一定支撑，但巴西大豆丰产且价格优势明显，对美豆形成压力。巴西大豆供应压力尚未完全体现，但随着新作收获推进，美豆和巴西大豆报价可能承压。
国内豆粕：下行压力增加，受成本端和前期压榨利润修复影响。豆粕现货市场表现良好，成交和提货高位，库存下行，预计现货仍以偏强运行为主。
国内菜粕：供应端明显好转，呈现下行态势。中加关系好转可能增加加拿大菜籽和菜粕进口，供应状况好转，需求可能下行，市场整体以供需偏宽松为主，下行压力明显增加。

报告整体利空，盘面下行但跌幅收窄：
- 美豆盘面受报告利空影响下行，但跌幅较前期收窄，表现出支撑。
- 供需报告显示库存高于预估，需求端小幅下调，单产评估维持高位，库存高企，供需偏宽松。
- 近期出口销售数据好转，压榨量高于预估，需求端有阶段性好转，生柴政策带来一定支撑。
- 预计后续美豆跌幅逐步收窄。
旧作供应偏紧，后续价格仍有压力：
- 巴西报价偏强，旧作供应相对偏紧，但市场需求有限，成交一般。
- 巴西新作产量维持高位，卖货进度偏慢，供应相对宽松，后续压力仍将继续。
盘面压力增加，成交继续偏强：
- 国内豆粕盘面承压，受成本端和压榨利润修复影响。
- 豆粕市场成交和提货高位，远期基差成交量增加，油厂卖货积极，提货量持续增加，去库进度加快。
- 预计后续豆粕下行压力增加。
供应前景好转，菜粕压力明显增加：
- 国内菜粕盘面下行，豆菜粕价差扩大，中加关系好转可能增加加拿大菜籽和菜粕进口。
- 菜粕市场需求一般，蛋白供应充足，库存相对较高。
- 预计国内进口菜籽和菜粕供应明显恢复，需求受豆粕供应紧张影响，整体压力明显。