天风电子存储系统性供需瓶颈筑牢长周期板块进入盈利质量验证期核心

核心观点：供需错配逻辑由“周期复苏”向“长期结构性短缺”切换

产业趋势：从“短期补库”到“十年长效短缺”

• 供给侧硬约束：SK集团高层指出，全球内存缺口已超30%，受AI需求激增与生产系统性瓶颈叠加影响，短缺态势或将持续至2030年。
• 产能结构性挪位：英伟达Blackwell/Rubin系列芯片对HBM的极度渴求，挤压传统DRAM与NAND产能，形成“产能虹吸”效应，确保通用存储价格具备极强的抗波动性与上行势能。
• 剪刀差效应放大：中游厂商经营数据显示，前期低价库存与当前报价上行形成的利差正转化为扎实的报表利润。
• 激励目标背书：核心标的高标准的股权激励目标，为行业景气度跨越2026年提供底层逻辑支撑。

本周催化：全球共振，关注“美光时刻”

• 美光财报（北京时间3.19）：股价新高，重点关注其对HBM3E产能释放及下一季度合约价的积极指引。
• GTC大会反馈：AI高发展下，存储高速+高容量需求为确定趋势。

建议关注标的

• 模组/分销：德明利、江波龙、佰维存储、朗科科技、香农芯创、协创数据、中电港等
• 存储设计：兆易创新、澜起科技、普冉股份、北京君正、聚辰股份、东芯股份、联芸科技等