国金电子供需缺口或进一步放大坚定看好存储大周期SK集团董事

SK集团董事长在GTC大会上指出，全球内存短缺可能持续30年，主要原因是供给爬坡缓慢及AI需求快速提升。报告坚定看好存储在2026年进入高景气周期，并预计该周期将持续至2027年上半年，看好2026年合约涨价超预期及下游需求超预期。需求持续增长的关键在于近期各类新模型和新应用的落地，全球大模型Token调用斜率日渐抬升，可能在未来带来存储需求再次爆发的奇点，行业正从周期走向成长。

核心看好存储模组和存储设计公司：

1. 模组公司：
   • 库存逻辑：模组公司刚进入利润释放周期，预计Q1开始利润同环比大幅成长。
   • 拿货逻辑：模组库存仍在逐季走高，供需紧张情况下印证强拿货能力。
   • 涨价逻辑：二季度合约价涨幅或继续超预期，存储全面进入卖方市场。
2. 存储设计公司：
   • 公司逻辑：偏原厂逻辑，未来毛利率和利润率创新高概率极大，周期持续时间越长，超高利润率兑现时间越长。
   • 涨价弹性：利基型存储涨价在2025年Q4后半段刚开始落地，2026年利基存储涨价有望贯穿全年且涨幅不小，结合利润率弹性，设计公司是营收↑*利润率↑双重弹性，看好业绩持续释放。

重点关注：

• 模组公司：德明利、佰维、江波龙、香农、朗科等。
• 设计公司：兆易、普冉、恒烁、聚辰、澜起、东芯、君正等。