佰维披露2026年1-2月业绩预告,双月实现营收40-45亿美元,同比增长340-395%;实现净利润15-18亿美元,同比增长922-1086%。叠加2月春节因素,Q1业绩有望大幅超出市场预期。
核心观点:
- 坚定看好存储在2026年进入高景气周期,且存储周期有望持续至2027年上半年。
- 看好2026年合约涨价超预期及下游需求超预期。
- 近期各类新模型和新应用的落地,全球大模型Token调用斜率日渐抬升,可能在未来带来存储需求再次爆发的奇点。
行业逻辑:
- 行业正在从周期走向成长。
- 核心看好存储模组和存储设计公司。
模组公司:
- 库存逻辑:模组公司刚进入利润释放周期,看好Q1开始利润同环比大幅度成长。
- 拿货逻辑:模组库存仍在逐季走高,供需紧张情况下印证强拿货能力。
存储设计公司:
- 公司逻辑:偏原厂的逻辑,原厂的毛利率和利润率接近上一轮周期高点,未来创新高概率极大,且周期持续时间越久,超高利润率能够兑现的时间就越久。