宁德核心供应商、产量弹性大
公司四川40万吨产能于2026年2月投产,目前产能已达70万吨,4月单月排产5万吨以上,内蒙50万吨产能于9月投产,年底总产能合计120万吨,并规划新产能。预计2026年Q1出货量9-10万吨,全年出货量80万吨,2027年出货量有望达到120-150万吨,基本配套宁德时代。
2026年一体化逐步兑现、降本显著
四川10万吨草酸亚铁于4月投产,内蒙40万吨草酸项目于今年9月投产,广西50万吨草酸亚铁项目于年底投产,年底基本可实现100%配套自供,对应降本2000元以上。此外,公司与赣锋合作的10万吨磷酸二氢锂于今年2月投产。
Q1盈利大幅提升、五代产品率先放量
预计公司Q1单吨利润提升至2000元以上,5代产品占比提升至25%,年内5代产品占比有望进一步提升至50%,是C五代产品的主供。产品升级+降本,公司全年单吨利润有望提升至2500-3000元。
汽车零部件业务保持稳健增长
主要客户集中在华为、蔚小理、比亚迪等企业,预计2026年利润5亿元以上,并积极布局机器人(2025年收入5000万元以上超预期)、低空等业务。
当前估值较低、绑定宁德未来增速高、重点推荐
预计2026年公司整体利润20亿元,2027年利润有望达到35-40亿元,对应2026年15倍估值,2027年不足10倍估值,目标空间500亿元,重点推荐。